就是這兩家單晶產(chǎn)業(yè)佼佼者，在新年到來(lái)之前，發(fā)布了兩份業(yè)績(jī)預(yù)告。

1月31日，中環(huán)股份發(fā)布2018年業(yè)績(jī)修正預(yù)告，公司預(yù)計(jì)1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)5.8億至6.3億元，同比增長(zhǎng)-0.78%至7.68%。

隆基股份近日發(fā)布2018年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2018年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為26.61億元到27.61億元，與上年同期相比，將減少9.04億元到8.04億元，同比減少25.36%到22.55%。

公告顯示，業(yè)績(jī)預(yù)告期間為2018年1月1日—2018年12月31日，預(yù)計(jì)2018年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為24.44億元到25.44億元，與上年同期相比，隆基將減少10.21億元到9.21億元，同比減少29.47%到26.58%。

在單晶領(lǐng)域一直聲名鵲起的隆基和中環(huán)，在2018年的戰(zhàn)績(jī)中，卻發(fā)生了一增一減的微妙變化。

多年博弈

1990年，在改革開(kāi)發(fā)初興之際，畢業(yè)于蘭州大學(xué)物理系的李振國(guó)，被分配到陜西省華縣華山半導(dǎo)體材料廠拉單晶;1995年，他到西安理工大學(xué)幫建單晶生產(chǎn)線，兩年后承辦了這家校辦工廠。

2000年2月，踩準(zhǔn)時(shí)代的節(jié)奏，李振國(guó)創(chuàng)建西安新盟電子科技有限公司，即隆基股份前身。2006年，同系校友鐘寶申加盟。2010年，同系校友李文學(xué)也加盟隆基高管團(tuán)隊(duì)。

創(chuàng)業(yè)之初，李振國(guó)堅(jiān)定的認(rèn)為：“單晶硅相較于多晶硅，最大的區(qū)別就是成本比較高，但轉(zhuǎn)換效率也高。即使多晶硅鑄錠環(huán)節(jié)以后做到零成本，但隨著單晶硅技術(shù)的發(fā)展，成本的下降，未來(lái)仍然會(huì)具備競(jìng)爭(zhēng)力。”

從第一噸單晶硅到全球最大規(guī)模單晶硅制造商，隆基股份只用了短短十?dāng)?shù)年時(shí)間。推動(dòng)了全球單晶硅產(chǎn)品成本快速下降，問(wèn)鼎“全球新能源企業(yè)500強(qiáng)”。也由此隆基被譽(yù)為“單晶帝國(guó)”。

任何企業(yè)都不可能一家獨(dú)大，中環(huán)股份便是隆基最兇猛的進(jìn)擊者。

1983年，沈浩平蘭州大學(xué)畢業(yè)，加入中環(huán)，1984年，沈浩平對(duì)區(qū)熔法硅單晶技術(shù)進(jìn)行創(chuàng)新，開(kāi)始研制3英寸及以上區(qū)熔硅單晶、CFZ硅單晶、變徑區(qū)熔硅單晶、無(wú)旋渦缺陷區(qū)熔硅單晶，為后來(lái)中環(huán)與隆基成為單晶領(lǐng)軍企業(yè)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

1986年，中環(huán)股份與北京605廠一起給日本松宮做代工，有了日本市場(chǎng)，中環(huán)將半導(dǎo)體為主導(dǎo)逐步加大了對(duì)光伏行業(yè)的投入，也于當(dāng)年生產(chǎn)出了現(xiàn)代意義的五英寸太陽(yáng)能級(jí)硅片。

2004年，中環(huán)高壓硅堆產(chǎn)銷量躍居世界第一。

2006年，區(qū)熔單晶硅材料產(chǎn)銷規(guī)模躍居世界前三位。2009年，中環(huán)股份設(shè)立內(nèi)蒙古中環(huán)光伏材料有限公司，開(kāi)始在內(nèi)蒙古建設(shè)專門(mén)進(jìn)行光伏單晶材料制造的大型基地。

2007年，中環(huán)股份作為一家半導(dǎo)體公司正式登陸A股。彼時(shí)中環(huán)被稱為“半導(dǎo)體材料之王”的單晶硅技術(shù)早已成熟，于是中環(huán)大幅擴(kuò)產(chǎn)，也自此開(kāi)始了和隆基的角逐。

資產(chǎn)方面，2007年中環(huán)股份總資產(chǎn)規(guī)模為15.43億元，是隆基的6.59倍，一直到2016年前者總資產(chǎn)規(guī)模都遠(yuǎn)高于后者。但是，2017年，隆基成功超車，其總資產(chǎn)規(guī)模較中環(huán)高出了10億多元。

在產(chǎn)能上，中環(huán)自2016年開(kāi)始奮起直追，如今已與隆基不相上下。

兩家公司產(chǎn)能對(duì)比

中環(huán)在內(nèi)蒙古的單晶硅產(chǎn)能，從2009年建設(shè)規(guī)劃的1GW，到2016年的4.5GW。

截止到2017年底，中環(huán)股份單晶硅晶體產(chǎn)能達(dá)到15GW，市值超300億，到2018年底單晶硅晶體產(chǎn)能更增至23GW，與隆基股份形成雙寡頭局面。

業(yè)績(jī)變臉

2007至2017年間，隆基的營(yíng)業(yè)收入從2.227億到163.6億，凈利潤(rùn)從7526萬(wàn)到35.65億。十年時(shí)間，成為當(dāng)之無(wú)愧的行業(yè)一哥。

最新發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，隆基股份預(yù)計(jì)2018年1-12月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為：26.61億元到27.61億元，與上年同期相比變動(dòng)值為：9.04億元到8.04億元，較上年同期相比變動(dòng)幅度：-25.36%至-22.55%。

相比之下，中環(huán)2007-2017年的營(yíng)業(yè)收入從6.963億到96.44億，凈利潤(rùn)從1.031億到5.845億。近幾年的盈利能力顯著提高。中環(huán)股份預(yù)計(jì)2018年1-12月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為：5.8億至6.3億元，與上年同期相比變動(dòng)幅度：-0.78%至7.78%。

中環(huán)發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2018年1季度、2季度、3季度、4季度的業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)分別為歸母凈利潤(rùn)1.25億、1.75億、1.26億、1.54-2.04億。其中4季度單季凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.30%至55.34%。

隨著中環(huán)在半導(dǎo)體用單晶硅方面的技術(shù)突破和產(chǎn)能擴(kuò)張，2018 上半年，半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比提高至 6.41%。

進(jìn)一步拆解財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，中環(huán)股份此前凈利潤(rùn)低于隆基的一個(gè)重要原因在于營(yíng)業(yè)成本偏高。年報(bào)顯示，2015年至2017年，中環(huán)股份營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入比重為分別為-80.11%、-86.12%、-85.08%，隆基股份對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)為-67.73%、-72.52%、-79.63%。

營(yíng)業(yè)成本的因素有很多，其中原材料成本過(guò)大是首要原因，光伏行業(yè)向來(lái)是成本為王，這方面，身為國(guó)企的中環(huán)明顯不占優(yōu)勢(shì)。結(jié)合今年隆基2018年十次降價(jià)的動(dòng)作，便可見(jiàn)一斑。

2018年1月24日，隆基首次公布單晶硅片降價(jià)3.75%，截止“5.31”新政前，已降價(jià)6次，降價(jià)幅度相比首次降價(jià)前約21%。隨后3月、4月連續(xù)兩次降價(jià)幅度都在1%左右。6月14日，隆基在“5.31”新政后首次降價(jià)，而這次降價(jià)竟達(dá)到14.1%，10天后繼續(xù)降價(jià)8.22%，而7月25日，再次降價(jià)6.34%。3.05元/片，創(chuàng)造歷史新低。

隆基總裁李振國(guó)曾表示：“十年前，我覺(jué)得如果花一輩子的精力能夠把光伏發(fā)電的成本做到跟煤炭一樣便宜都是值得的。但現(xiàn)在來(lái)看，我們已基本實(shí)現(xiàn)了這個(gè)目標(biāo)。”

然而中環(huán)和隆基的各自成本相差無(wú)幾，隆基在降價(jià)的過(guò)程中，中環(huán)一直在跟隨降價(jià)，近兩年，二者的競(jìng)爭(zhēng)到了白熱化的階段。

中環(huán)反超隆基

中環(huán)股份總裁沈浩平講過(guò)：“2017年價(jià)格瘋漲的時(shí)候，中環(huán)將價(jià)格拼命往下拉。同樣在市場(chǎng)下坡的時(shí)候，中環(huán)又是市場(chǎng)價(jià)格的跟隨者。”

多年來(lái)，中環(huán)股份的業(yè)務(wù)版圖圍繞單晶硅向縱深發(fā)展。

在光伏最賺錢(qián)的那幾年，中環(huán)股份投入了大量經(jīng)費(fèi)到包括半導(dǎo)體級(jí)材料在內(nèi)的高精尖技術(shù)研發(fā)，總投資超過(guò)了20億。

2017年，中環(huán)公布了兩項(xiàng)領(lǐng)先技術(shù)：

一是利用計(jì)算機(jī)數(shù)值模擬和實(shí)際晶體生長(zhǎng)試驗(yàn)相結(jié)合的方式，以及對(duì)熱系統(tǒng)設(shè)計(jì)、設(shè)備關(guān)鍵部件創(chuàng)新，可以將其目前主導(dǎo)產(chǎn)品直徑為8英寸的N型、P型晶體生長(zhǎng)速度提升30%;

二是通過(guò)對(duì)切割鋼線形態(tài)調(diào)整、關(guān)鍵工藝設(shè)備改造，使156MM的太陽(yáng)能級(jí)硅片的晶片厚度減薄了20微米，產(chǎn)能提升25%以上。隆基于2017年3月份對(duì)外公開(kāi)單晶低衰減技術(shù)成果。應(yīng)用LIR技術(shù)即光致再生技術(shù)，由隆基股份與澳大利亞新南威爾士大學(xué)、武漢帝爾激光聯(lián)合研發(fā)，可解決單晶PERC組件的初始光衰(LID)問(wèn)題。借助LIR技術(shù)，單晶PERC組件的首年衰減可以低于2%，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)低于目前單晶組件3%與多晶組件2.5%的首年衰減行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

值得一提的是，目前國(guó)內(nèi)只有中環(huán)股份具備采用區(qū)熔法大規(guī)模生產(chǎn)高品質(zhì)單晶硅的企業(yè)。

而隆基的技術(shù)局限在直拉單晶技術(shù)上，在區(qū)熔單晶上并無(wú)涉足。

沈浩平說(shuō)：“區(qū)熔法的創(chuàng)新我們一點(diǎn)也沒(méi)有copy老外的技術(shù)，這是一條獨(dú)特的路，同樣都是8英寸，他的8英寸和我的8英寸內(nèi)涵不一樣，結(jié)果是一樣的。”

技術(shù)創(chuàng)新一直是中環(huán)引以驕傲的立足之本，沈浩平表示：“2002年，我們把多線切割帶到行業(yè)來(lái)，這是中環(huán)對(duì)全世界和全中國(guó)的貢獻(xiàn)。2008年我們開(kāi)始做金剛線切割。到2012年我們把他率先在全球產(chǎn)業(yè)化，做了一個(gè)很大的工廠。這是從切片技術(shù)，包括清洗技術(shù)、插片技術(shù)、這個(gè)行業(yè)里面圍繞著晶片的切片技術(shù)，母的技術(shù)沒(méi)有一樣不是中環(huán)做出來(lái)的。”

到如今沈浩平表示，光伏行業(yè)大規(guī)模的創(chuàng)新已經(jīng)告一段落，未來(lái)更多是要靠集約化的生產(chǎn)和工業(yè)4.0來(lái)降低成本、提升效率、改善品質(zhì)。

有長(zhǎng)期關(guān)注中環(huán)的投資者認(rèn)為，中環(huán)的產(chǎn)能相比隆基的一個(gè)最大優(yōu)勢(shì)在于，中環(huán)的產(chǎn)能是全部集中在內(nèi)蒙古。內(nèi)蒙古的低電價(jià)和制造基地的集群效應(yīng)，給中環(huán)帶來(lái)了巨大的成本優(yōu)勢(shì)。這是中環(huán)毛利能高于隆基的主要原因。

對(duì)于2018年突然出現(xiàn)的業(yè)績(jī)下降，隆基解釋為，隨著國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)政策發(fā)生較大變化，國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)規(guī)模明顯下滑，光伏產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，對(duì)整個(gè)行業(yè)盈利水平和開(kāi)工率產(chǎn)生較大影響。

同樣面對(duì)531的政策背景，中環(huán)股份沈浩平表示在預(yù)料之中。

“531以后實(shí)際按我們統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)可能不準(zhǔn)確，全國(guó)的其他硅片公司開(kāi)工率好像沒(méi)有超過(guò)6成的，中環(huán)股份是沒(méi)有一天不是百分之百。”

這是如何做到的?

沈浩平表示：“市場(chǎng)景氣的時(shí)候，中環(huán)在讓利。市場(chǎng)不景氣的時(shí)候，客戶在支持中環(huán)。”

在行業(yè)洗牌的過(guò)程當(dāng)中，中環(huán)的市場(chǎng)份額卻在逐漸提升。“因?yàn)槲抑老缕侣吩趺醋摺?rdquo;

中環(huán)總裁沈浩平曾表示，“我心目中的理想是將中環(huán)股份做成像富士康、臺(tái)積電那樣，守住自己3%的凈利潤(rùn)。”目前看，中環(huán)做到了。

西部證券研究員表示，在531政策背景下，隆基2018年業(yè)績(jī)已超預(yù)期，同時(shí)海外高需求疊加國(guó)內(nèi)四季度領(lǐng)跑者項(xiàng)目的延期，公司在2019年一季度訂單飽和，接下來(lái)隆基一季度盈利有望繼續(xù)提升。

隆基是否可以繼續(xù)不斷提升優(yōu)勢(shì)以增強(qiáng)盈利的預(yù)期?中環(huán)此次業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是曇花一現(xiàn)還是崛起前奏?