光伏組件是光伏發(fā)電系統(tǒng)的核心，雙面、半片趨勢確定：光伏組件在光伏電站中承擔光電轉(zhuǎn)換的功能，是光伏發(fā)電系統(tǒng)的核心組成部分，預計隨著電池片研發(fā)的持續(xù)推進，組件發(fā)電功率水平有望持續(xù)提升。玻璃、膠膜為組件的核心輔材，是實現(xiàn)25-30年使用壽命的主要支撐。雙面組件性價比顯現(xiàn)，滲透率持續(xù)提升，應用范圍有望進一步擴大。半片工藝是降低組件CTM損失的主要路徑之一，已迅速成為組件的主流封裝模式。

　　

　　盈利底部確立，回升在望

　　

　　2021年一季度，光伏硅料價格在供應增量不及需求增量的預期等因素的支撐下快速上漲，同時光伏玻璃價格維持高位，鋁邊框、膠膜相關(guān)的金屬與有機原材料價格亦經(jīng)歷了一輪上漲，組件環(huán)節(jié)封裝成本受到一定幅度的影響。在成本上升的影響下，春節(jié)后光伏組件報價明顯上調(diào)，但對終端的傳導不夠順暢，組件企業(yè)與電站業(yè)主的供需博弈呈現(xiàn)僵局狀態(tài)，對短期終端需求產(chǎn)生了負面影響，組件環(huán)節(jié)盈利能力亦受到擠壓。

　　

　　展望后續(xù)，光伏終端供需僵局有望因電站建設成本放松、終端需求相對剛性等因素被打破，組件價格有望得到部分傳導。同時近期光伏玻璃價格已出現(xiàn)明顯松動，后續(xù)膠膜、硅料等原輔材料的供需格局預計將先后由緊轉(zhuǎn)松，組件材料成本壓力有望釋放，盈利能力有望觸底回升并進入向上通道，部分企業(yè)亦有望兌現(xiàn)簽單與執(zhí)行時點之間的期貨利潤。

　　

　　戰(zhàn)略為先，塑造長期格局

　　

　　光伏組件固定資產(chǎn)投資強度較低，建設周期較短，產(chǎn)能一般均處于相對過剩的狀態(tài)。對于組件企業(yè)而言，通過合理的戰(zhàn)略決策把握產(chǎn)能投放的節(jié)奏比產(chǎn)能的絕對數(shù)量更為重要。組件環(huán)節(jié)由于具有長賬期、遠期交易等屬性，資金周轉(zhuǎn)與供應鏈的管理能力成為企業(yè)運營質(zhì)量的關(guān)鍵因素之一，其中在遠期訂單排產(chǎn)、把握原輔材料價格、預判終端需求等關(guān)鍵方面的決策質(zhì)量也是企業(yè)經(jīng)營管理層戰(zhàn)略能力的體現(xiàn)。組件企業(yè)的戰(zhàn)略能力還體現(xiàn)在電池片環(huán)節(jié)面臨技術(shù)迭代的背景下對光伏產(chǎn)業(yè)鏈一體化與專業(yè)化周期交替這一特征的駕馭上。

　　

　　此外，從長期視角來看，組件企業(yè)的渠道和品牌積累對于獲取并穩(wěn)固競爭優(yōu)勢有重要意義，最終有望幫助企業(yè)形成中長期的競爭壁壘，構(gòu)建一線組件企業(yè)市場集中度逐步提升的競爭格局。

　　

　　光伏終端供需僵局有望打破

　　

　　短期來看，原輔材料的供需格局逐步由緊轉(zhuǎn)松，組件材料成本壓力有望釋放，盈利能力有望觸底回升并進入向上通道，部分企業(yè)亦有望兌現(xiàn)期貨利潤。長期來看，組件環(huán)節(jié)一線企業(yè)有望依靠戰(zhàn)略能力以及渠道、品牌積累持續(xù)獲取并穩(wěn)固競爭優(yōu)勢，市場集中度有望進一步提升。