光伏逆變器需求主要來自新增裝機需求及存量替換需求兩部分，隨光伏行業(yè)需求快速增長及存量替換需求加速，我們測算2025年光伏逆變器市場空間可達1090億元。

新增裝機需求：受益于碳中和政策影響，疊加光伏度電成本下降開啟平價時代，我們認為全球光伏新增裝機仍舊有望保持高增長態(tài)勢，到2025年有望達到393GW，逆變器行業(yè)成長空間廣闊。

存量替換需求：考慮光伏逆變器壽命一般在10年左右，當前替換需求主要來自2010年前后主要分布于歐洲地區(qū)的光伏裝機，而2013年開始我國光伏在政策支持下得以快速發(fā)展并迅速成為全球裝機主力，因此我們認為光伏逆變器的替換需求有望迎來快速增長階段，預計2025年將達到35GW。

圖表：逆變器市場空間測算