近期，光儲行業(yè)各大上市公司陸續(xù)發(fā)布2024年財報及2025年一季報。在當(dāng)下行業(yè)競爭激烈的背景下，大部分企業(yè)出現(xiàn)嚴重虧損。然而，在逆變器領(lǐng)域卻有這樣一家企業(yè)實現(xiàn)了兩次逆勢狂漲。

近日，德業(yè)股份發(fā)布業(yè)績公告，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入111.95億元，同比增加49.67%，歸母凈利潤29.52億元，同比增加64.8%，業(yè)績表現(xiàn)創(chuàng)下歷史新高。



更令人震驚的是，德業(yè)股份2025一季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤為6.5億元到7億元，同比增加50.15%到61.70%。



針對2024年業(yè)績增長原因，德業(yè)股份表示，經(jīng)營業(yè)績的變化主要受到全球光儲市場區(qū)域性差異擴大的影響。

亞非拉等電力基礎(chǔ)設(shè)施相對薄弱的地區(qū)，對儲能產(chǎn)品產(chǎn)生了強勁的剛性需求；在高電價壓力下的歐洲市場，儲能產(chǎn)品因具備更高的經(jīng)濟性而受到廣泛青睞。受地緣政治影響，烏克蘭等國家對電力供應(yīng)穩(wěn)定性的關(guān)注不斷提升，也進一步帶動了相關(guān)產(chǎn)品的市場需求。

在這一背景下，公司儲能逆變器與儲能電池包的一體化營銷策略發(fā)揮出協(xié)同優(yōu)勢，推動銷售快速增長。與此同時，家電業(yè)務(wù)如除濕機、太陽能空調(diào)等細分產(chǎn)品也實現(xiàn)了增長。

01業(yè)績一路狂飆，逆變器業(yè)務(wù)大獲成功

回顧德業(yè)股份，我們發(fā)現(xiàn)公司成立之初專注于塑件、模具、鈑金件等產(chǎn)品，2016開始進入逆變器行業(yè)。得益于光儲市場的高景氣，逆變器業(yè)務(wù)得到迅猛發(fā)展。目前逆變器產(chǎn)品覆蓋光伏及儲能兩大領(lǐng)域，已經(jīng)形成儲能、微型并網(wǎng)及組串式并網(wǎng)逆變器三大類產(chǎn)品并駕齊驅(qū)的產(chǎn)品矩陣。

德業(yè)逆變器銷售量從2021年的38.83萬臺賣到了2023年的88.9萬臺。其中21年儲能逆變器7.03萬臺，而23年儲能逆變器達到40.87萬臺。制圖：儲能產(chǎn)業(yè)網(wǎng)從德業(yè)股份近五年業(yè)績變化情況來看，不論是營業(yè)收入還是凈利潤都在一路逛飆，特別是2022年凈利潤直接實現(xiàn)同比增長162.27%。



02錯位競爭，新興市場成就“戶儲之王”

德業(yè)股份在市場布局時，深知像華為、陽光電源等頭部企業(yè)在歐美等成熟市場已經(jīng)深耕多年，并且他們的逆變器業(yè)務(wù)聚焦于大型電站、大型儲能系統(tǒng)和光儲一體化項目。于是，德業(yè)將目光投向了巴基斯坦、巴西、南非等新興國家市場，專注于戶用儲能場景，滿足家庭和小型工商業(yè)的用電需求。

銷售體系延續(xù)OEM（代工）、ODM（設(shè)計生產(chǎn)）、自主品牌三線并行，通過線上直銷+線下3000家經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)98.6%市場覆蓋率。



以巴基斯坦為例，電力供應(yīng)不穩(wěn)定、頻繁停電以及基礎(chǔ)設(shè)施不足嚴重影響了家庭和企業(yè)的日常生活和運營。在此背景下，戶用儲能系統(tǒng)成為了解決電力問題的有效解決方案。電價的上漲也為德業(yè)股份在巴基斯坦布局儲能市場助力。

據(jù)了解，2024年7月，巴基斯坦電價再次迎來上調(diào)，再加上政府和電力公司還繼續(xù)向居民征收相應(yīng)的用電稅費，居民用電成本高昂。華創(chuàng)證券根據(jù)某平臺一位巴基斯坦用戶的實際電費單據(jù)，計算得到當(dāng)月用電66kwh的實際收費為4302巴基斯坦盧比，電費均價約65Rs/kwh，約合人民幣1.7元/度。

電力系統(tǒng)的不穩(wěn)定、電價上漲等多重因素推動了巴基斯坦戶用光儲的高需求增長。與此同時，德業(yè)股份選擇價格低、性價比高的低壓戶儲產(chǎn)品成功出圈。除此之外，德業(yè)股份采用自主+貼牌的銷售模式。這種與當(dāng)?shù)仄放粕毯献鞯姆绞剑兄诮档屯怃N的區(qū)域壁壘風(fēng)險，快速打開市場并搶占市場份額。

德業(yè)擁有完整的戶用和工商業(yè)逆變器解決方案，產(chǎn)品包括：組串逆變器1kW-136kW，儲能逆變器3kW-50kW，微型逆變器300W-2000W等。

從儲能逆變器產(chǎn)品特點來看，產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)4ms并離網(wǎng)自動切換時間，確保關(guān)鍵性負載不斷電，且考慮到海外市場使用柴油發(fā)電機的應(yīng)用場景，可以支持柴油發(fā)電機直接給電池充電。當(dāng)然德業(yè)股份的成功來源于不斷采取更積極的“走出去”市場策略。

2023年在南非、德國、黎巴嫩等重要銷售區(qū)域設(shè)立售后服務(wù)點，以點覆面深入周邊市場開辟新藍海，積極參與全球各地展會加強品牌知名度，在影響力靠前的linkedin、Facebook、YouTube等社交平臺強化新媒體內(nèi)容增加曝光度，提升客戶粘性。

03高毛利率如何持續(xù)？21億加碼工商儲意欲何為？

不得不說德業(yè)股份的并網(wǎng)和儲能逆變器毛利率是真的高，且顯著高于同行。但從2023年逆變器綜合毛利率來看，高達52.33%，儲能電池包的毛利率竟然也有33.67%。而陽光電源2023年的逆變器綜合毛利率大概在38%左右。

不過，當(dāng)下歐美等國家戶儲正在呈現(xiàn)下滑趨勢，未來德業(yè)股份在亞非拉這些新興市場的戶用儲能會如何發(fā)展也是其所考慮的問題。在全球市場競爭日益激烈的背景下，相信會有越來越多的儲能企業(yè)出海尋求新的增長點，德業(yè)的高毛利率又能持續(xù)多久？未來又該如何應(yīng)對？

值得注意的是，4月初，德業(yè)股份發(fā)布公告稱，全資子公司寧波德業(yè)儲能科技有限公司與慈溪濱海經(jīng)濟開發(fā)區(qū)簽署《投資協(xié)議書》，計劃投資21.27億元建設(shè)年產(chǎn)16GWh工商業(yè)儲能生產(chǎn)線。

2024年以來，海外工商業(yè)儲能市場開始顯著增長，且應(yīng)用場景更加多樣化。德業(yè)股份這一消息的發(fā)出，不禁讓人猜測在其儲能領(lǐng)域的戰(zhàn)略重心從戶儲向工商儲延伸，開始搶占全球分布式能源市場先機。不過德業(yè)股份的這一選擇何嘗不是另一場儲能豪賭呢？