10月30日晚，光伏龍頭晶澳科技發(fā)布第三季度報(bào)告，凈利潤(rùn)環(huán)比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，展現(xiàn)出極強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性和盈利修復(fù)能力。根據(jù)報(bào)告，第三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)近4億元，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入544億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流持續(xù)優(yōu)化，連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)凈流入；電池組件出貨量創(chuàng)新高約57GW，同比大幅增長(zhǎng)超51%。截至2024三季度末，晶澳科技全球累計(jì)光伏產(chǎn)品出貨量已高達(dá)242GW。

市場(chǎng)波動(dòng)前提下，僅用兩個(gè)季度，晶澳科技便回歸到盈利的道路之上，一掃上半年的“陰霾”展現(xiàn)出充分的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和韌性。

出貨量持續(xù)高增達(dá)57GW

對(duì)于光伏企業(yè)來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定的市場(chǎng)是基本盤(pán)，而出貨量是最關(guān)鍵的指標(biāo)。在上半年，晶澳科技電池組件出貨量超38GW，同比增長(zhǎng)59%，據(jù)第三方統(tǒng)計(jì)位居行業(yè)第二位；而進(jìn)入第三季度，公司充分發(fā)揮自身的全球市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度，晶澳科技前三季度出貨量高達(dá)57GW，同比去年實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)超51%。截至2024三季度，晶澳科技在全球累計(jì)光伏產(chǎn)品的出貨量已高達(dá)242GW。

需要注意的是，作為長(zhǎng)期以來(lái)的龍頭企業(yè)，面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的波動(dòng)，晶澳科技所具備的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并沒(méi)有發(fā)生根本改變。歷經(jīng)十余年的沉淀，晶澳科技已構(gòu)建垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈蓋太陽(yáng)能硅棒、硅片、電池及組件等多個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)，全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)模式使其能深入理解光伏行業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)，促進(jìn)各業(yè)務(wù)板塊之間在供應(yīng)鏈管理、生產(chǎn)制造、質(zhì)量管控、物流運(yùn)輸和發(fā)電應(yīng)用等方面的協(xié)同運(yùn)營(yíng)。

根據(jù)晶澳科技產(chǎn)能規(guī)劃，2024年末組件產(chǎn)能將超100GW，硅片與電池產(chǎn)能達(dá)組件產(chǎn)能的80%，其中n型電池產(chǎn)能57GW。從三季報(bào)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)來(lái)看，晶澳科技正穩(wěn)健地朝著這一目標(biāo)邁進(jìn)。這也意味著，隨著先進(jìn)n型產(chǎn)能的持續(xù)放量，晶澳科技有望進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位，促進(jìn)其綜合實(shí)力的提升。

Q3毛利率大幅提升至9%

2023年以來(lái)，光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅下跌，多環(huán)節(jié)價(jià)格跌破成本線，企業(yè)關(guān)停產(chǎn)線、項(xiàng)目延期取消不斷發(fā)生。相關(guān)企業(yè)的盈利能力普遍出現(xiàn)大幅下滑，晶澳科技如多數(shù)同業(yè)企業(yè)一樣利潤(rùn)受到侵蝕，影響了上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

但三季報(bào)情況開(kāi)始轉(zhuǎn)變。

晶澳科技進(jìn)一步加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)和管理水平，取得了亮眼的經(jīng)營(yíng)成效。數(shù)據(jù)是最有力的證明，根據(jù)三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入543.5億元；按季度來(lái)看，今年Q1-Q3，公司歸母凈利潤(rùn)分別為-4.8億元、-3.9億元以及3.9億元，可以看出公司正以2024第一季度為最低點(diǎn)逐季攀升，虧損幅度逐漸收窄，并在今年第三季度成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，盈利近4億元，經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)持續(xù)向好。

毛利率方面，公司第三季度毛利率高達(dá)8.7%，不僅較一季度二季度實(shí)現(xiàn)了大幅提升，且在行業(yè)內(nèi)的比較中也處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。在行業(yè)調(diào)整的大環(huán)境下，晶澳科技能夠保持并提升毛利率，充分證明了其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和盈利能力，為公司的長(zhǎng)期發(fā)展和行業(yè)地位提供了有力支撐。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流連續(xù)兩個(gè)季度凈流入

更為重要的是，在行業(yè)低迷時(shí)期，晶澳科技成功構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)安全網(wǎng)，在優(yōu)化經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流方面發(fā)力，Q2及Q3連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)凈流入。具體來(lái)看，一季度末，晶澳科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-35億元。進(jìn)入第二季度，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)了17億元的凈流入，較第一季度實(shí)現(xiàn)了顯著的正向轉(zhuǎn)變，環(huán)比增長(zhǎng)高達(dá)148%。這一改善不僅顯示了公司在資金管理上的高效，也反映了其在銷(xiāo)售增長(zhǎng)的同時(shí)，有效控制了成本和支出；而第三季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~進(jìn)一步提升至21億元，較第二季度繼續(xù)優(yōu)化，環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)24%。這一連續(xù)的現(xiàn)金流改善，不僅體現(xiàn)了公司在行業(yè)挑戰(zhàn)中保持了良好的財(cái)務(wù)狀況，也展現(xiàn)出公司在資金運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理上的卓越能力。

最新的三季報(bào)也揭示了公司在資本性支出上的審慎態(tài)度：購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金Q3較Q2環(huán)比下降23%，資本性支逐步減少。事實(shí)上，公司2024年Q2的投資活動(dòng)現(xiàn)金流較Q1已實(shí)現(xiàn)環(huán)比下降6%。這一系列變化顯示出公司正在有意識(shí)地減少資本性支出，未來(lái)或?qū)⑦M(jìn)一步壓縮資本開(kāi)支，以?xún)?yōu)化資金使用效率。

獲指數(shù)基金增持青睞

值得關(guān)注的是，從三季報(bào)披露的前十大股東持股信息來(lái)看，其中不乏指數(shù)基金的身影，華泰柏瑞滬深300交易型開(kāi)放式指數(shù)基金、易方達(dá)滬深300交易型開(kāi)放式指數(shù)基金均赫然在列。

其中，華泰柏瑞滬深300交易型開(kāi)放式指數(shù)基金持股比例為1.16%，相較于中報(bào)時(shí)期，其持倉(cāng)比例明顯提升0.46百分點(diǎn)；而易方達(dá)滬深300交易型開(kāi)放式指數(shù)基金則是本次三季報(bào)中新晉的前10大股東之一。

指數(shù)基金的加倉(cāng)，也表明公司增長(zhǎng)潛力正在被市場(chǎng)深度挖掘、高度認(rèn)可。同時(shí)，資本市場(chǎng)對(duì)于晶澳科技的肯定亦在二級(jí)市場(chǎng)得到了顯著的反映，近期公司股價(jià)表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，估值得到一定程度的修復(fù)。

分析師指出，僅用兩個(gè)季度即實(shí)現(xiàn)扭虧為贏，在第三季度成功收復(fù)失地，并實(shí)現(xiàn)出貨量創(chuàng)新高，晶澳科技展現(xiàn)出了極強(qiáng)的盈利韌性。如若公司能繼續(xù)保持當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)管理能力，疊加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)改善帶來(lái)的利潤(rùn)空間的提升，后續(xù)通過(guò)繼續(xù)增強(qiáng)其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的獲取能力，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理和嚴(yán)格控制資本支出，進(jìn)一步增強(qiáng)現(xiàn)金儲(chǔ)備，確保公司在行業(yè)周期的底部能夠保持現(xiàn)金平衡，從而保障其長(zhǎng)期的可持續(xù)性經(jīng)營(yíng)和穩(wěn)健發(fā)展。這一系列措施都將有助于公司在行業(yè)復(fù)蘇時(shí)迅速抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。隨著后續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逐步改善，或?qū)?dòng)其利潤(rùn)率持續(xù)提升，有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。