7月7日，美股上市公司陽光動力（股票代碼：SPI）接受了納斯達克的摘牌決議。SPI的核心業(yè)務(wù)，是綠能寶--主營光伏電站融資租賃的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。

　　

　　在江西賽維敗倒江湖后，2015年，彭小峰成立了SPI綠能寶能源互聯(lián)網(wǎng)公司。然而，創(chuàng)立未久的綠能寶已經(jīng)無法向納斯達克交易所提交2016財年年度報告。綠能寶股價周五（2017年7月7日）收盤重挫13.6%，收于0.578美元/股。

　　

　　押寶互聯(lián)網(wǎng)金融，樣子跟互聯(lián)網(wǎng)公司差不多

　　

　　在能源行業(yè)，彭小峰的綠能寶算是第一個吃螃蟹的公司。

　　

　　打開綠能寶官網(wǎng)，公司簡介上寫道：SPI綠能寶能源互聯(lián)網(wǎng)股份公司是全球性的綠色能源解決方案提供商，面向市場提供綜合化太陽能投資與應(yīng)用服務(wù)。幫助個人和機構(gòu)投資者購買創(chuàng)新的太陽能投資產(chǎn)品及其關(guān)聯(lián)產(chǎn)品。

　　

　　在綠能寶內(nèi)部，雖然綠能寶是一個太陽能領(lǐng)域融資租賃的投融資平臺，但是他們自己定義綠能寶并不是一家能源公司，而是一家互聯(lián)網(wǎng)金融公司，只是載體是光伏電站。
 

　　
 

　　2015年，中國光伏行業(yè)在度過歐美雙反寒冬后，國內(nèi)市場爆發(fā)。深度熟悉光伏行業(yè)的彭小峰清醒地知道，光伏是一個投資大、各個環(huán)節(jié)都需要資金的行業(yè)。能為光伏項目融到資金，確實是戳到了項目需求的痛點。

　　

　　看綠能寶的產(chǎn)品設(shè)計，也能體現(xiàn)出彭小峰的這點心得——

　　

　　綠能寶綠色金融平臺，作為綠色能源領(lǐng)域領(lǐng)先的創(chuàng)新投融資平臺，為綠色能源全產(chǎn)業(yè)鏈提供金融服務(wù)，目前推出的產(chǎn)品已能滿足包括供應(yīng)鏈融資（金桔系列）、建設(shè)期融資（美桔系列）、項目融資（美橙系列）及建后轉(zhuǎn)讓融資（美柚系列）等各階段的融資需求。

　　

　　綠能寶創(chuàng)辦之時，正是中國互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展之日。各種“寶”大家耳熟能詳，都在以較高收益率吸引著中國人口袋里的資金。但是，期間也曝出融資平臺投資不當(dāng)、投資人受損的新聞。

　　

　　為了吸引投資人，綠能寶清晰地指出了投資人的收益穩(wěn)定且有實物保障--

　　

　　綠能寶稱：從融資租賃商業(yè)模式上來說，綠能寶平臺的投資人是租賃物（光伏電板）的所有者，具有‘實物’保障；而投資人資金真實購買電板，并且用于建設(shè)在發(fā)改委備案的光伏電站，租金收益的來源非常穩(wěn)定。

　　

　　綠能寶也像一個互聯(lián)網(wǎng)公司那樣，從一開始就高調(diào)入市——

　　

　　標(biāo)榜國際化：SPI綠能寶能源互聯(lián)網(wǎng)股份公司的全球運營總部位于上海，并在日本、歐洲、北美、澳大利亞等多地開設(shè)辦公機構(gòu)。

　　

　　請名人代言：著名鋼琴家郎朗是其代言人；

　　

　　宣稱被投資人看好：據(jù)說，綠能寶吸引了恒大集團許家印、巨人投資史玉柱等商界大佬投資；

　　

　　廣告轟炸：在北京地鐵站內(nèi)，都能看到綠能寶的巨幅廣告。此外，綠能寶還在廣州、南京、無錫等地開始發(fā)展綠能寶體驗店。

　　

　　資金危機：逾期未兌付金額約2.2億元

　　

　　但是，綠能寶的好景，不過兩年。

　　

　　2017年4月17日，綠能寶發(fā)布公告稱，因光伏補貼延遲等原因，致使投資人于2017年4月10日及以后（最長180日）出現(xiàn)提現(xiàn)逾期。綠能寶承諾：提現(xiàn)逾期最長將在180日內(nèi)按照T+30日通過平臺向投資人進行兌付；同時將進行相應(yīng)補償。

　　

　　輿論嘩然，投資人嘩然。

　　

　　出現(xiàn)兌付危機的綠能寶，立刻遭到了“拋棄”。2015年，在綠能寶峰會現(xiàn)場，許家印、史玉柱等著名人物都發(fā)來祝福視頻，綠能寶官網(wǎng)和微博宣對外宣傳，他們是綠能寶股東。

　　

　　在投資者越來越濃重的焦慮情緒中，史玉柱在5月8日和5月16日通過兩條微博回應(yīng)為綠能寶“站臺”事件，稱與綠能寶母公司SPI的唯一關(guān)系是認購了其可轉(zhuǎn)換債券，后轉(zhuǎn)換成了普通債券，因而自己不是股東，同樣是“債主”。

　　

　　綠能寶究竟欠了多少投資人多少錢？

　　

　　5月9日，綠能寶官網(wǎng)發(fā)布公告稱，平臺逾期總金額超過2.22億元，涉及線上投資人數(shù)5746人，并表示將會公示每周的工作進度。但截止到6月20日，綠能寶共兌付206個人327萬，兌付僅完成約1.5%。按這樣的兌付進度，要想完全解決依舊很長一段時間。

　　

　　2.22億，在今日資本市場中絕對不是一個大數(shù)字。綠能寶為什么不能像易到用車、ofo或者摩拜單車那樣，隨便就可以輕松融資幾輪，而且估值高達數(shù)十億人民幣？

　　

　　答案很簡單：資本市場不看好彭小峰為綠能寶設(shè)計的商業(yè)模式。

　　

　　多名投資人對此都不相信：綠能寶從2015年就開始宣傳其股東身份，史玉柱兩年都沒回應(yīng)過，直至現(xiàn)在才出來澄清。

　　

　　自融嫌疑與“跑路”

　　

　　如今，兌付危機并未好轉(zhuǎn)，綠能寶多個地方的分公司也人去樓空，員工被公司欠薪多達數(shù)月。目前，蘇州警方開始調(diào)查綠能寶但尚未立案。6月7日下午，綠能寶北京分公司也被媒體發(fā)現(xiàn)“工位上沒人”。

　　

　　除了資金兌付問題，綠能寶還存在變相自融的嫌疑。

　　

　　據(jù)零壹融資租賃研究中心的投資測評與數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，綠能寶存在大量關(guān)聯(lián)交易。截至2016年1月底，綠能寶平臺共上線542個項目（不含2筆信息不明的項目），成交金額約為9.45億元。其中承租人為綠能寶關(guān)聯(lián)公司的項目有408個，成交金額達4.66億元，約占總成交筆數(shù)的75%，約占總成交金額的50%。所有項目共涉及43個承租人（其中包含1名自然人），其中有19個承租人為綠能寶的關(guān)聯(lián)公司。

　　

　　更為嚴(yán)重的是，處理逾期事件的負責(zé)人據(jù)稱“跑路”了。

　　

　　毛毅峰是SPI集團下派管理此次逾期事件的負責(zé)人。他在公告中透露，綠能寶目前被拖欠的應(yīng)收賬款總額超過6億元，其中大多是電站項目租金。

　　

　　6月2日，綠能寶逾期項目負責(zé)人毛毅峰表態(tài)：“綠能寶決不跑路，請大家相信和支持。每周保證兌付不低于1次，按此進度快則5至6年，慢則30年，有望完成全部兌付！”

　　

　　6月6日，毛毅峰再度表態(tài)，最慢也會在30年內(nèi)完成全部兌付。

　　

　　6月14日晚間，毛毅峰向綠能寶提出辭職。辭職信提到，自任命為綠能寶逾期事件的負責(zé)人后，他曾多次嘗試處理，而自己2016年后半段被集團以績效名義扣去20%工資未補發(fā)，已被欠薪三個月。

　　

　　消息一出，維權(quán)群炸開了鍋：兌付計劃恐怕要泡湯了。6月10日綠能寶官網(wǎng)上發(fā)布的還款進程，被指為“緩兵之計”。

　　

　　綠能寶說：“有人欠我錢”

　　

　　綠能寶欠史玉柱的錢，綠能寶欠投資人的錢，誰又欠綠能寶的錢？

　　

　　5月9日，綠能寶在官網(wǎng)公布了它的“楊白勞”名單，并宣稱通過法律手段追討EPC（工程設(shè)計、采購、施工總承包）及線下項目欠款，預(yù)計總額3.9億元。此外，線上平臺承租人逾期未支付的正常租金、正常售后回租的到期及逾期項目，合計金額3085萬元。兩項合計，總額4.3億元。
 

　　
 

　　按金額排名，欠錢最多的兩家是中衛(wèi)恒基偉業(yè)光伏電力有限公司持有的恒基偉業(yè)中衛(wèi)二期30MW項目，應(yīng)收賬款2.36億；阿拉善盟智偉光伏發(fā)電有限公司持有的30MWp光伏發(fā)電項目。

　　

　　先鋒何以變先烈？

　　

　　彭小峰二次創(chuàng)業(yè)，如今綠能寶黯然失色，其中原因值得反思——

　　

　　一，趕在了風(fēng)口末期。

　　

　　綠能寶做互聯(lián)網(wǎng)金融，在大的概念上趕在了風(fēng)口上，但是，2015年將近尾聲的時候，互聯(lián)網(wǎng)金融危機集中爆發(fā)，以易租寶為代表的負面案件為這個所謂風(fēng)口行業(yè)潑了冷水，并且這冷水不是一瓢，而是一盆。

　　

　　在風(fēng)口上，豬都可以飛起來；但在風(fēng)勢已經(jīng)減弱的情況下，飛起來的豬，多半會掉下來摔死。

　　

　　彭小峰可能無法預(yù)知風(fēng)何時減弱，甚至消失殆盡。但這并不是使綠能寶走到今日的唯一原因。

　　

　　二、有模式無錢賺，還有政策風(fēng)險

　　

　　光伏行業(yè)是一個需要資金量大、投資回報周期長、收益率低的行業(yè)。在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，處于下游的電站，是利潤率最為微薄的環(huán)節(jié)之一，而這正是綠能寶平臺資金的主要投向。

　　

　　據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會報告，光伏電站的收益取決于初始投資、運營成本、發(fā)電量、上網(wǎng)電價，而上網(wǎng)電價中大部分為國家補貼。在補貼不拖欠的情況下，項目全投資收益率為8%。

　　

　　8%只是補貼不被拖欠情況下的理想收益率。事實上，在2015年1月綠能寶推出后，國家補貼就一直存在巨額缺口。2015年可再生能源補貼資金缺口再創(chuàng)新高，累計約300億元，較往年仍在增加。

　　

　　在光伏補貼存在巨額缺口時，收益本就不高的光伏電站勢必拖累綠能寶的資金流。

　　

　　彭小峰浸淫光伏行業(yè)時間較長，對此，不應(yīng)不知。明知山有虎偏向虎山行，也是彭小峰個性中應(yīng)有之義。不過，這樣的性格在不正確的時間被放大，苦的，就是投資人。

　　

　　三、光伏行業(yè)并不為公眾廣泛認知

　　

　　互聯(lián)網(wǎng)金融，說穿了是集腋成裘，吸引的是公眾小額資金，不斷做大做強。

　　

　　公眾要對投資的對象有所認知，才能評估風(fēng)險，勇于掏錢投入。

　　

　　然而，在中國百姓當(dāng)中，能有多少人知道、了解光伏電站，雖然沒有具體調(diào)查數(shù)據(jù)，但是，可以主觀臆斷這一數(shù)字絕不會高。

　　

　　沒有群眾基礎(chǔ)，綠能寶也就無法不斷吸引資金，其投資也就受到限制。從這一角度而言，即便綠能寶不出現(xiàn)兌付危機，其在相當(dāng)一段時間內(nèi)，其發(fā)展速度、規(guī)模，也會大大受限。

　　

　　綠能寶在能源行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融方面探索了兩年半時間，其興也勃焉，其“亡”也忽焉。期間教訓(xùn)，值得再三琢磨，并以為鑒。