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電價(jià)下調(diào)后,總投資降多少能保證項(xiàng)目的收益率?

光伏產(chǎn)業(yè)網(wǎng)訊 發(fā)布日期:2018-02-03
核心提示: 2018年光伏項(xiàng)目標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)以后,曾以融資前稅前內(nèi)部收益率為基準(zhǔn),分析過(guò)電價(jià)下調(diào)后項(xiàng)目收益率的變化,以8%為基準(zhǔn)反算了投資基準(zhǔn)(詳見(jiàn):《電價(jià)下調(diào)低于預(yù)期?喜憂摻半!》)。考慮到很多企業(yè)以“資本金收益率”為標(biāo)準(zhǔn),本文以此為基準(zhǔn)進(jìn)行了分析。   
   2018年光伏項(xiàng)目標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)以后,曾以融資前稅前內(nèi)部收益率為基準(zhǔn),分析過(guò)電價(jià)下調(diào)后項(xiàng)目收益率的變化,以8%為基準(zhǔn)反算了投資基準(zhǔn)(詳見(jiàn):《電價(jià)下調(diào)低于預(yù)期?喜憂摻半!》)??紤]到很多企業(yè)以“資本金收益率”為標(biāo)準(zhǔn),本文以此為基準(zhǔn)進(jìn)行了分析。
  
  一、分析的前提條件及主要結(jié)論
  
  1、測(cè)算前提條件
  
  根據(jù)經(jīng)驗(yàn),本項(xiàng)目選取3個(gè)典型項(xiàng)目進(jìn)行分析,其中
  
  1)根據(jù)Ⅰ類(lèi)、Ⅱ類(lèi)、Ⅲ類(lèi)資源區(qū)的太陽(yáng)能資源情況,分別選取25年平均利用小時(shí)數(shù)為1500h、1300h、1000h為例進(jìn)行具體典型項(xiàng)目的計(jì)算;
  
  2)規(guī)模為4.5MWp,以10kV并網(wǎng)考慮;
  
  3)發(fā)電量計(jì)算按照首年衰減2.5%,以后每年衰減不超過(guò)0.7%考慮;
  
  4)項(xiàng)目增值稅按照25年即征即退50%考慮;
  
  5)按20%的資本金、80%的銀行貸款貸款考慮,貸款利率按照4.9%計(jì)算;
  
  2、主要結(jié)論
  
  由于對(duì)“全額上網(wǎng)”、“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”兩種模式的補(bǔ)貼下調(diào)幅度不同,因此,僅從盈利角度來(lái)看,后者變的更具有投資吸引力。電價(jià)下調(diào)后,
  
  1)太陽(yáng)能資源越好,電價(jià)越低的地方,受此次電價(jià)下調(diào)的影響越大;資源差、電價(jià)高的地方,受影響相對(duì)較少。
  
  2)“全額上網(wǎng)”模式受到的影響更大,資本金收益率下降甚至高達(dá)10%以上,約“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”的2倍!
  
  3)總投資控制在5.6元/W以內(nèi)時(shí),全國(guó)大部分地區(qū)的“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”項(xiàng)目資本金收益率都能達(dá)到15%;總投資控制在5.16元/W以內(nèi)時(shí),全國(guó)大部分地區(qū)的“全額上網(wǎng)”項(xiàng)目資本金收益率都能達(dá)到13%。
  
  二、分析的電價(jià)下調(diào)對(duì)項(xiàng)目收益率的影響
  
  本文通過(guò)分析發(fā)現(xiàn):
  
  1)太陽(yáng)能資源越好,電價(jià)越低的地方,受此次電價(jià)下調(diào)的影響越大;資源差、電價(jià)高的地方,受影響相對(duì)較少。
  
  2)全額上網(wǎng)模式由于下調(diào)0.1元/kWh,內(nèi)部收益率下降更大。其中,全投資內(nèi)部收益率下降了2~2.9%,資本金內(nèi)部收益率下降了6.2~10.7%;Ⅰ類(lèi)資源區(qū)的下降幅度最大。
  
  3)自發(fā)自用、余電上網(wǎng)模式補(bǔ)貼僅下調(diào)0.05元/kWh,內(nèi)部收益率降幅較小。其中,全投資內(nèi)部收益率下降了0.9~1.4%,資本金內(nèi)部收益率下降了3.3~6.7%;Ⅰ類(lèi)資源區(qū)的下降幅度最大。
  
  具體見(jiàn)下表。
  
  表1:標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)之后IRR的下降程度
 
  標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)之后IRR的下降程度
  三類(lèi)資源區(qū)的詳細(xì)分析如表2~4。
  
  表2:Ⅰ類(lèi)資源區(qū)電價(jià)下調(diào)對(duì)項(xiàng)目收益率的影響
  標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)之后IRR的下降程度
 
  表3:Ⅱ類(lèi)資源區(qū)電價(jià)下調(diào)對(duì)項(xiàng)目收益率的影響
標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)之后IRR的下降程度
 
  
  表4:Ⅲ類(lèi)資源區(qū)電價(jià)下調(diào)對(duì)項(xiàng)目收益率的影響
標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)之后IRR的下降程度
  
  三、標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)后的投資基準(zhǔn)
  
  電價(jià)下調(diào)以后,投資要控制到什么標(biāo)準(zhǔn),資本金收益率才能達(dá)到預(yù)期的數(shù)值?經(jīng)過(guò)分析發(fā)現(xiàn):
  
  1)太陽(yáng)能資源越好、電價(jià)越低的地方,要想保持收益不變,初始投資下降的幅度越大;但由于資源好,投資基準(zhǔn)相對(duì)較高。
  
  2)全額上網(wǎng)模式下,電價(jià)下調(diào)后資本金內(nèi)部收益率要保持13%,投資要分別下降0.9~1.4元/W,Ⅰ類(lèi)、Ⅱ類(lèi)、Ⅲ類(lèi)資源區(qū)的總投資水平分別應(yīng)該控制在5.88元/W、6.07元/W、5.16元/W。
  
  3)自發(fā)自用、余電上網(wǎng)模式下,電價(jià)下調(diào)后資本金內(nèi)部收益率要保持15%,投資要分別下降0.4~0.7元/W,Ⅰ類(lèi)、Ⅱ類(lèi)、Ⅲ類(lèi)資源區(qū)的總投資水平分別應(yīng)該控制在8.89元/W、7.91元/W、5.64元/W。
  
  具體見(jiàn)下表。
  
  表5:標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)的投資基準(zhǔn)(單位:元/W)
  標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)之后IRR的下降程度
  三類(lèi)資源區(qū)的詳細(xì)分析如表6~8。
  
  表6:Ⅰ類(lèi)資源區(qū)電價(jià)下調(diào)后投資的控制基準(zhǔn)
  標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)之后IRR的下降程度
 
  表7:Ⅱ類(lèi)資源區(qū)電價(jià)下調(diào)后投資的控制基準(zhǔn)
標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)之后IRR的下降程度
 
  
  表8:Ⅲ類(lèi)資源區(qū)電價(jià)下調(diào)后投資的控制基準(zhǔn)
標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)之后IRR的下降程度
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