電價(jià)下調(diào)后，總投資降多少能保證項(xiàng)目的收益率？
光伏產(chǎn)業(yè)網(wǎng)訊
發(fā)布日期：2018-02-03
核心提示：
2018年光伏項(xiàng)目標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)以后，曾以融資前稅前內(nèi)部收益率為基準(zhǔn)，分析過(guò)電價(jià)下調(diào)后項(xiàng)目收益率的變化，以8%為基準(zhǔn)反算了投資基準(zhǔn)（詳見(jiàn)：《電價(jià)下調(diào)低于預(yù)期？喜憂摻半！》）。考慮到很多企業(yè)以“資本金收益率”為標(biāo)準(zhǔn)，本文以此為基準(zhǔn)進(jìn)行了分析。
2018年光伏項(xiàng)目標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)以后，曾以融資前稅前內(nèi)部收益率為基準(zhǔn)，分析過(guò)電價(jià)下調(diào)后項(xiàng)目收益率的變化，以8%為基準(zhǔn)反算了投資基準(zhǔn)（詳見(jiàn)：《電價(jià)下調(diào)低于預(yù)期？喜憂摻半！》）?？紤]到很多企業(yè)以“資本金收益率”為標(biāo)準(zhǔn)，本文以此為基準(zhǔn)進(jìn)行了分析。
一、分析的前提條件及主要結(jié)論
1、測(cè)算前提條件
根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，本項(xiàng)目選取3個(gè)典型項(xiàng)目進(jìn)行分析，其中
1）根據(jù)Ⅰ類、Ⅱ類、Ⅲ類資源區(qū)的太陽(yáng)能資源情況，分別選取25年平均利用小時(shí)數(shù)為1500h、1300h、1000h為例進(jìn)行具體典型項(xiàng)目的計(jì)算；
2）規(guī)模為4.5MWp，以10kV并網(wǎng)考慮；
3）發(fā)電量計(jì)算按照首年衰減2.5%，以后每年衰減不超過(guò)0.7%考慮；
4）項(xiàng)目增值稅按照25年即征即退50%考慮；
5）按20%的資本金、80%的銀行貸款貸款考慮，貸款利率按照4.9%計(jì)算；
2、主要結(jié)論
由于對(duì)“全額上網(wǎng)”、“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”兩種模式的補(bǔ)貼下調(diào)幅度不同，因此，僅從盈利角度來(lái)看，后者變的更具有投資吸引力。電價(jià)下調(diào)后，
1）太陽(yáng)能資源越好，電價(jià)越低的地方，受此次電價(jià)下調(diào)的影響越大；資源差、電價(jià)高的地方，受影響相對(duì)較少。
2）“全額上網(wǎng)”模式受到的影響更大，資本金收益率下降甚至高達(dá)10%以上，約“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”的2倍！
3）總投資控制在5.6元/W以內(nèi)時(shí)，全國(guó)大部分地區(qū)的“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”項(xiàng)目資本金收益率都能達(dá)到15%；總投資控制在5.16元/W以內(nèi)時(shí)，全國(guó)大部分地區(qū)的“全額上網(wǎng)”項(xiàng)目資本金收益率都能達(dá)到13%。
二、分析的電價(jià)下調(diào)對(duì)項(xiàng)目收益率的影響
本文通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)：
1）太陽(yáng)能資源越好，電價(jià)越低的地方，受此次電價(jià)下調(diào)的影響越大；資源差、電價(jià)高的地方，受影響相對(duì)較少。
2）全額上網(wǎng)模式由于下調(diào)0.1元/kWh，內(nèi)部收益率下降更大。其中，全投資內(nèi)部收益率下降了2~2.9%，資本金內(nèi)部收益率下降了6.2~10.7%；Ⅰ類資源區(qū)的下降幅度最大。
3）自發(fā)自用、余電上網(wǎng)模式補(bǔ)貼僅下調(diào)0.05元/kWh，內(nèi)部收益率降幅較小。其中，全投資內(nèi)部收益率下降了0.9~1.4%，資本金內(nèi)部收益率下降了3.3~6.7%；Ⅰ類資源區(qū)的下降幅度最大。
具體見(jiàn)下表。
表1：標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)之后IRR的下降程度
三類資源區(qū)的詳細(xì)分析如表2~4。
表2：Ⅰ類資源區(qū)電價(jià)下調(diào)對(duì)項(xiàng)目收益率的影響
表3：Ⅱ類資源區(qū)電價(jià)下調(diào)對(duì)項(xiàng)目收益率的影響
表4：Ⅲ類資源區(qū)電價(jià)下調(diào)對(duì)項(xiàng)目收益率的影響
三、標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)后的投資基準(zhǔn)
電價(jià)下調(diào)以后，投資要控制到什么標(biāo)準(zhǔn)，資本金收益率才能達(dá)到預(yù)期的數(shù)值？經(jīng)過(guò)分析發(fā)現(xiàn)：
1）太陽(yáng)能資源越好、電價(jià)越低的地方，要想保持收益不變，初始投資下降的幅度越大；但由于資源好，投資基準(zhǔn)相對(duì)較高。
2）全額上網(wǎng)模式下，電價(jià)下調(diào)后資本金內(nèi)部收益率要保持13%，投資要分別下降0.9~1.4元/W，Ⅰ類、Ⅱ類、Ⅲ類資源區(qū)的總投資水平分別應(yīng)該控制在5.88元/W、6.07元/W、5.16元/W。
3）自發(fā)自用、余電上網(wǎng)模式下，電價(jià)下調(diào)后資本金內(nèi)部收益率要保持15%，投資要分別下降0.4~0.7元/W，Ⅰ類、Ⅱ類、Ⅲ類資源區(qū)的總投資水平分別應(yīng)該控制在8.89元/W、7.91元/W、5.64元/W。
具體見(jiàn)下表。
表5：標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)的投資基準(zhǔn)（單位：元/W）
三類資源區(qū)的詳細(xì)分析如表6~8。
表6：Ⅰ類資源區(qū)電價(jià)下調(diào)后投資的控制基準(zhǔn)
表7：Ⅱ類資源區(qū)電價(jià)下調(diào)后投資的控制基準(zhǔn)
表8：Ⅲ類資源區(qū)電價(jià)下調(diào)后投資的控制基準(zhǔn)
