Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，今年以來(lái)光伏指數(shù)以累計(jì)上漲23.38%。
8月28日晚間，單晶巨頭隆基股份（601012.SH）發(fā)布2019年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入141.11億元，同比增長(zhǎng)41.09%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)20.10億元，同比增長(zhǎng)53.76%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)19.96億元，同比增長(zhǎng)59.15%
值得一提的是，隆基股份的市值在8月28日當(dāng)天突破千億大關(guān)，成為中國(guó)首家市值突破千億的光伏企業(yè)。
中報(bào)出爐，繼續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能
第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至8月30日，Wind光伏行業(yè)已有51家披露了半年報(bào)。整體來(lái)看，業(yè)內(nèi)多家龍頭企業(yè)均錄得不同幅度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
作為單晶巨頭，隆基股份以20.10億元的凈利潤(rùn)暫居光伏行業(yè)榜首，正泰電器（601877.SH）、通威股份(600438.SH)緊隨其后。
隆基股份業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)得益于產(chǎn)能擴(kuò)張與海外市場(chǎng)需求旺盛。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)單晶硅片對(duì)外銷(xiāo)售21.48億片，同比增長(zhǎng)183%，自用7.95億片；實(shí)現(xiàn)單晶組件對(duì)外銷(xiāo)售3,193MW，同比增長(zhǎng)21%；實(shí)現(xiàn)單晶電池對(duì)外銷(xiāo)售712MW。
隆基股份海外市場(chǎng)拓展成效顯著，組件產(chǎn)品海外銷(xiāo)售占比持續(xù)提升，2019年上半年，隆基海外單晶組件對(duì)外銷(xiāo)售達(dá)到2423GW，同比增長(zhǎng)252％，占單晶組件對(duì)外銷(xiāo)售總量的76％。
根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)2019年上半年我國(guó)光伏產(chǎn)品(硅片、電池片、組件)出口總額106.1億美元，同比增長(zhǎng)31.7%。其中，組件出口額90億美元，大幅增長(zhǎng)，出口量約36GW，同比增長(zhǎng)近一倍。
面對(duì)持續(xù)增長(zhǎng)的需求，隆基股份近日表示，擬斥資63億元擴(kuò)張產(chǎn)能。8月28日晚間，公司公告稱(chēng)，擬通過(guò)全資子公司銀川隆基光伏科技有限公司和隆基樂(lè)葉光伏科技有限公司的投資建設(shè)項(xiàng)目分別已達(dá)成合作意向，資金來(lái)源為自有或自籌資金，并預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后的項(xiàng)目將累計(jì)為公司貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)15.4億元。
項(xiàng)目包括：銀川年產(chǎn)15GW單晶硅棒硅片項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資額約45.86億元，建設(shè)周期2年；泰州年產(chǎn)5GW單晶組件項(xiàng)目預(yù)計(jì)項(xiàng)目總投資額約17.90億元，建設(shè)周期15個(gè)月。
頻繁的項(xiàng)目投資建設(shè)擴(kuò)張產(chǎn)能，會(huì)否對(duì)公司現(xiàn)金流動(dòng)造成壓力。國(guó)金證券研報(bào)指出，過(guò)去幾年中，隆基股份產(chǎn)能規(guī)模的快速擴(kuò)大、核心業(yè)務(wù)從硅片向組件延伸等方面，都對(duì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流產(chǎn)生負(fù)面影響。隨著組件業(yè)務(wù)海外布局逐步完成、海外銷(xiāo)售占比提升（回款好于國(guó)內(nèi)）。
上海某券商分析師向第一財(cái)經(jīng)表示，“結(jié)合公司此前規(guī)劃的產(chǎn)能計(jì)劃，繼2020年底硅片產(chǎn)能達(dá)65GW，產(chǎn)能擴(kuò)展是必然的。光伏的投資回報(bào)期較長(zhǎng)，隆基股份的兩個(gè)新項(xiàng)目建設(shè)期均在兩年左右，總計(jì)現(xiàn)金投資可能需要接近90億元。考慮到公司今年上半年同比增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，覆蓋目前的產(chǎn)能擴(kuò)建資金壓力不會(huì)很大。”
報(bào)告期內(nèi)，隆基股份現(xiàn)金流狀況有所改善，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入達(dá)24.3億元，同比增長(zhǎng)108%，并且超過(guò)了20億元的半年度凈利潤(rùn)規(guī)模。公司總資產(chǎn)約510億元、貨幣資金達(dá)145億元，且資產(chǎn)負(fù)債率降至56.54%，是兩年來(lái)最低值。
高杠桿企業(yè)進(jìn)退兩難
業(yè)內(nèi)人士向記者表示，“目前來(lái)看，一方面是產(chǎn)業(yè)鏈景氣持續(xù)傳導(dǎo)，光伏企業(yè)受益于需求上漲。另一方面，則是行業(yè)補(bǔ)貼漸行漸遠(yuǎn)，退坡信號(hào)明確。”
“補(bǔ)貼退坡加強(qiáng)，隨之而來(lái)的是光伏企業(yè)搶裝增加杠桿壓力。”上述人士補(bǔ)充道。
根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)等權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布的行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年全球新增裝機(jī)約47GW，其中海外市場(chǎng)新增裝機(jī)占總裝機(jī)量的75%左右。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家能源局預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)全年可建成并網(wǎng)的裝機(jī)容量在40-45GW，下半年度裝機(jī)規(guī)模將接近歷史最高水平。
此外，今年國(guó)家能源局發(fā)布了《關(guān)于2019年風(fēng)電光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，正式啟動(dòng)了平價(jià)上網(wǎng)和國(guó)家補(bǔ)貼競(jìng)價(jià)配置工作，行業(yè)補(bǔ)貼退坡信號(hào)更加清晰。
標(biāo)普信評(píng)的研報(bào)分析指出，“2018年5月以來(lái)，政府加快了補(bǔ)貼退坡節(jié)奏。到如今，過(guò)渡期后，所有陸上風(fēng)電將執(zhí)行與燃煤發(fā)電相當(dāng)?shù)臒o(wú)補(bǔ)貼上網(wǎng)價(jià)格，事實(shí)上光伏項(xiàng)目也將逐步結(jié)束補(bǔ)貼歷史。”
根據(jù)政策，截至2018年末已核準(zhǔn)、未開(kāi)工的光伏項(xiàng)目必須在2020 年底之前建成并網(wǎng)，已開(kāi)工、未建成的光伏項(xiàng)目必須在2019年底之前全部并網(wǎng)，才能執(zhí)行原核準(zhǔn)文件中包含較高補(bǔ)貼的價(jià)格，否則將被取消補(bǔ)貼，轉(zhuǎn)為平價(jià)項(xiàng)目。
與此同時(shí)，面對(duì)突然加快的補(bǔ)貼退坡，部分光伏企業(yè)依靠變賣(mài)電站資產(chǎn)，謀求退出。
據(jù)普華永道對(duì)公開(kāi)報(bào)道的統(tǒng)計(jì)，從“531 新政”到同年9 月末的四個(gè)月里，光伏電站交易金額達(dá)89 億元，超過(guò)了之前三年的總和。時(shí)至近日，變賣(mài)資產(chǎn)的步伐仍未停止。遠(yuǎn)景能源（江蘇）有限公司剝離9.9萬(wàn)千瓦風(fēng)電電站，協(xié)鑫（集團(tuán)）控股有限公司出售旗下光伏電站開(kāi)發(fā)企業(yè)協(xié)鑫新能源控股有限公司（協(xié)鑫新能源）的控股權(quán)。
分析人士指出，“未能如此完成項(xiàng)目享受最后補(bǔ)貼，項(xiàng)目產(chǎn)能的經(jīng)濟(jì)效益會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生直接影響，成本周期也會(huì)相應(yīng)延長(zhǎng)”
同時(shí)，標(biāo)普信評(píng)認(rèn)為，進(jìn)入行業(yè)較晚但僅以新能源開(kāi)發(fā)為副業(yè)的企業(yè)尚且有路可退，但近些年才轉(zhuǎn)行新能源開(kāi)發(fā)的企業(yè)，目前尚在大規(guī)模投入周期內(nèi)，又沒(méi)有其他業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)，則將因?yàn)楦軛U的高而進(jìn)退兩難。
