風(fēng)光不再、暴利已過
Wacker Chimie，Hemlock曾經(jīng)是兩家全球頂級多晶硅頂級供應(yīng)商，在“擁硅為王”的時代，一度以20歐元/公斤的成本創(chuàng)造500歐元/公斤天價。
為了滿足全球太陽能行業(yè)對多晶硅的需求，兩巨頭同時在德國田納西州幾乎面對面的工業(yè)園區(qū)各投資數(shù)十億美元擴產(chǎn)。在中美歐光伏貿(mào)易戰(zhàn)的背景下，Hemlock在新廠建成調(diào)試完畢當(dāng)日即宣布關(guān)閉;而瓦克則受益于中歐貿(mào)易戰(zhàn)的諒解協(xié)議，以美國多晶硅新產(chǎn)能供應(yīng)全球，以歐洲原有產(chǎn)能供應(yīng)中國，成為中美歐光伏貿(mào)易戰(zhàn)的最大贏家。
然而，這個最大贏家卻在近日的公告中指出：由于光伏項目市場缺乏復(fù)蘇，多晶硅價格持續(xù)走低，制造業(yè)產(chǎn)能過剩，今年將被迫對其多晶硅生產(chǎn)資產(chǎn)的資產(chǎn)負債表價值進行約7.5億歐元的特別減記。
哭訴中國、轉(zhuǎn)嫁矛盾
對其根本原因，瓦克發(fā)言人認(rèn)為，因為中國新增光伏裝機量沒有達到最初預(yù)期，而中國多晶硅產(chǎn)能過剩。
瓦克公司首席財務(wù)官進一步指責(zé)：“中國政府不僅在貸款和激勵措施上對多晶硅產(chǎn)能擴張?zhí)峁┲С?，而且還在以極其優(yōu)惠的價格向多晶硅生產(chǎn)商提供煤炭發(fā)電。”
中國企業(yè)對多晶硅的瘋狂投資，不僅能造成新超純多晶硅產(chǎn)能大幅擴張，領(lǐng)先的多晶硅工廠也大大降低了多晶硅制造成本，價格不斷創(chuàng)新低。
瓦克選擇強調(diào)，多晶硅產(chǎn)能過剩是中國多晶硅生產(chǎn)商造成的，這意味著多晶硅價格沒有從創(chuàng)紀(jì)錄的低點回升。
這一巨大逆轉(zhuǎn)使人們對瓦克多晶硅部門的業(yè)績預(yù)期從樂觀變成了約7.5億歐元的息稅前虧損。
瓦克列舉了與資產(chǎn)減值的所有原因都集中在中國政府的政策，包括對太陽能級和半導(dǎo)體級多晶硅生產(chǎn)方面實現(xiàn)自給自足的戰(zhàn)略上，政府預(yù)期新增裝機量遠未達到。
咎由自取，深度揭秘
1.囤積策略失敗
根據(jù)TestPV對瓦克產(chǎn)能、銷量、產(chǎn)值等數(shù)據(jù)分析，2019年以來，瓦克德國多晶硅工廠一直滿產(chǎn)，一方面因為其美國工廠經(jīng)歷了一次大爆炸尚未完全恢復(fù)元氣，另一方面瓦克期望以滿產(chǎn)降低多晶硅成本，并囤貨期待2019年第四季度由搶裝帶來的價格回升。
然而，由于中國的光伏裝機量遠遠低于預(yù)期，2019年第四季度多晶硅價格仍處于歷史低位，瓦克低生產(chǎn)成本囤積多晶硅的策略幾乎沒有任何成功機會。
2.投資戰(zhàn)略失誤
對全球貿(mào)易戰(zhàn)的誤判，是瓦克多晶硅資產(chǎn)減值的根本原因。在戰(zhàn)略失誤面前，再成功的市場戰(zhàn)術(shù)和業(yè)績都無法挽回敗局。
上世紀(jì)末，有機硅巨頭曾經(jīng)想投資在馬來西亞，因為亞洲金融危機導(dǎo)致了瓦克和道康寧這兩家有機硅巨頭同時選擇聯(lián)手投資在張家港，享受到了中國新世紀(jì)經(jīng)濟發(fā)展的巨大紅利。
然而，同是在本世紀(jì)初，或是為了規(guī)避把投資放在中國一個籃子里的風(fēng)險，或是考慮到美國超低的電價成本，這兩家全球多晶硅巨頭竟然不約而同地?zé)o視中國光伏企業(yè)的興起，無視多晶硅料從美國原產(chǎn)地到中國用戶的巨額運輸成本，在美國田納西州分別建立各自的“未來多晶硅基地”。
或許有人說：2008年前，中國的組件、電池只是剛剛興起，全球排名靠前的組件廠還是美國企業(yè)，誰能想到市場變化這么快。
“事后諸葛亮”想說的是，普通人決策錯誤并不奇怪，作為在中國深耕多年的道康寧(Hemlock)和瓦克，如何也無視中國制造的神奇規(guī)律?
如今，全球光伏組件、電池制造的巨大部分產(chǎn)能都在中國，在硅料價格猛降后，將多晶硅從美國、歐洲運到中國顯然是不劃算的。
3.被中美貿(mào)易戰(zhàn)坑得太深
一方面，瓦克是中美歐貿(mào)易戰(zhàn)的最大贏家。Hemlock受限于美國產(chǎn)能，已經(jīng)無法與瓦克等同臺競技，加上2014年起對來料加工也堵上了免關(guān)稅大門，Hemlock直接關(guān)閉了多晶硅工廠。
而瓦克，充分利用協(xié)調(diào)其歐洲、美洲兩大多晶硅生產(chǎn)基地的優(yōu)勢，避開貿(mào)易壁壘，順利向中國光伏市場供應(yīng)。
當(dāng)Hemlock流下關(guān)廠的眼淚時，瓦克一定是在笑的。
另一方面，瓦克笑在了一時，卻沒笑到最后。誰能想到，中美貿(mào)易戰(zhàn)竟然持續(xù)了八年!
八年中，全球光伏裝機量是暴漲，2013年前所謂的裝機量排名，在2014年起就是個零頭。
而瓦克在德國的原有生產(chǎn)基地，根本無法滿足全球暴增的多晶硅需求。當(dāng)年瓦克或是Hemlock的多晶硅產(chǎn)能，那是為了電子行業(yè)的需求設(shè)計的。雙方在田納西州的新投資，才是滿足光伏應(yīng)用、與原有產(chǎn)能非同一數(shù)量級別的現(xiàn)代意義工廠。雙反之初，瓦克德國基地還能協(xié)調(diào)全球產(chǎn)能，傾其之力供應(yīng)中國;當(dāng)雙反進入到2015年以后，全球多晶硅就只能依靠來自中國新增的多晶硅供應(yīng)了。
而這個時候，不要怪瓦克干啥去了，瓦克由于其美國田納西州工廠投資的拖累，根本無力、無心、無理由再到中國來投資一家新的多晶硅生產(chǎn)基地。
4.中美光伏貿(mào)易戰(zhàn)，來的好，停得也將恰到好處
2011年起，美國開始光伏對華雙反調(diào)查，并在2012年正式確認(rèn)。盡管一而再、再而三地輸?shù)袅薟TO的光伏官司，但美國貿(mào)易委員會仍然堅持著對華光伏雙反。
據(jù)說，近期中美雙反的貿(mào)易談判有所緩和，很可能會逐步取消一些關(guān)稅政策。然而，即便從2020年起美國對華貿(mào)易雙反政策突然停止，中國的多晶硅企業(yè)也已經(jīng)完成了從技術(shù)、質(zhì)量、產(chǎn)能、成本的準(zhǔn)備，完成了三年前開始的產(chǎn)能擴張，能夠完全實現(xiàn)自給并以全球最低成本供應(yīng)全球。
就算光伏貿(mào)易戰(zhàn)能停，TestPV認(rèn)為，必然是停得恰到好處。
美國國際貿(mào)易代表處(USTR)，對于瓦克這樣的歐洲企業(yè)來講，那就是個不折不扣的“豬隊友”啊!
在美國，能充分認(rèn)清形勢的，也就是SEIA美國太陽能行業(yè)協(xié)會了。正是由于他們的努力，美國的太陽能投資返稅才能不斷延長以拯救美國的光伏裝機，雙面組件才能重返豁免201關(guān)稅清單。
【結(jié)語】
對于瓦克來講，挽救自己的唯一出路只能是期待歐洲和美國市場的興起。如果能降低在美國生產(chǎn)的多晶硅價格，并能夠帶動起在美國的單晶硅片、電池片投資，還是有機會為美國光伏降低成本的。對于隆基、協(xié)鑫等，不知道是否有機會在美國投資，利用瓦克在美國本土的多晶硅料，生產(chǎn)更低成本的電池和組件呢?
