1、技術(shù)方面：過去兩年是光伏技術(shù)進(jìn)步最為迅速的時(shí)期(沒有之一)，一塊72版型組件的主流功率由2018年的325瓦提升至現(xiàn)在的450瓦，并且在180mm大硅片的普及下有望在明年迎接組件550瓦的時(shí)代，迅猛的技術(shù)進(jìn)步帶來的LCOE成本的下滑，并支撐疫情之后的光伏產(chǎn)業(yè)迎接200GW時(shí)代。

　　

　　2、供求方面：根據(jù)我從制造端了解的情況，縱使疫情肆虐，組件制造端也絲毫沒有放慢擴(kuò)張的步伐，其背后的原因是組件技術(shù)正處于5BB整片向MBB半片切換的關(guān)鍵時(shí)期，預(yù)期到2021年上半年全行業(yè)就會(huì)完成切換，組件環(huán)節(jié)正在迅猛擴(kuò)張但其他環(huán)節(jié)并沒有，其結(jié)果是以硅料、玻璃為代表的產(chǎn)能周期很長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，將會(huì)在疫情之后迎來最緊缺的時(shí)期，其緊缺程度將不會(huì)弱于2017年，尤其考慮到單晶硅片100%普及下硅料的被動(dòng)去產(chǎn)能，我們將會(huì)毫無疑問再度迎接“硅料”的超級(jí)緊缺。硅料供應(yīng)的保障方面企業(yè)家們要早做思考(隆基、中環(huán)、晶科、晶澳)

　　

　　3、價(jià)格方面：疫情加速了價(jià)格的下滑，一鼓作氣把組件價(jià)格殺到了1.4~1.6元的區(qū)間，疫情之后猛烈的需求反彈將會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈諸多環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格有長(zhǎng)期支撐，展望2021甚至2022年，組件價(jià)格都仍將保持在這一區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，就是說，現(xiàn)在疫情帶動(dòng)下砸出的組件價(jià)格底部可能是未來兩年都難以擊穿的底價(jià)。專業(yè)從事電站開發(fā)的朋友們要尤其注意這一點(diǎn)，電站開發(fā)者過于激進(jìn)的電價(jià)報(bào)價(jià)可能會(huì)使得自己陷于不利境地(晶科、阿特斯)

　　

　　正文開始：

　　

　　一、2018~2020，光伏產(chǎn)業(yè)毀滅式創(chuàng)新的兩年

　　

　　再過十幾天，便是2018年531政策兩周年的日子，讓我們把記憶回?fù)艿絻赡昵暗?31政策前的產(chǎn)業(yè)，彼時(shí)光伏產(chǎn)業(yè)硅料以海外和中國(guó)東部區(qū)高電價(jià)低品質(zhì)老產(chǎn)能為主，硅片環(huán)節(jié)以多晶硅片為主，硅片摻雜以摻硼為主，硅片尺寸以156.75mm為主、電池片技術(shù)以BSF技術(shù)為主、組件封裝以5BB整片為主，一塊72版型的大組件出貨功率主流檔位在320瓦~325瓦之間。讓我們離開回憶，把目光注視到當(dāng)下的光伏產(chǎn)業(yè)，就會(huì)驚奇的發(fā)現(xiàn)光伏產(chǎn)業(yè)在短短的兩年期間幾乎在所有產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)發(fā)生了徹底的顛覆性的變化，當(dāng)前的光伏產(chǎn)業(yè)硅料主要集中于西部低電價(jià)地區(qū)、幾乎均是全新產(chǎn)能、高品質(zhì)硅料占比普遍突破80%甚至90%;硅片環(huán)節(jié)以單晶硅片為主，硅片摻雜以摻鎵為主，硅片尺寸以158.75mm和166mm為主，并且很快會(huì)迎接全面的18x的尺寸、電池片技術(shù)以Perc+se激光技術(shù)為主、組件封裝以9BB半片為主，一塊166mm、72版型的大組件出貨功率主流檔位在440瓦~450瓦之間，并且在18x全新硅片尺寸助推下很快普遍達(dá)到530~550瓦?？赡芎芏嗯笥褜?duì)于2018~2020兩年時(shí)間組件功率從325瓦進(jìn)步到450瓦并且可能再用1年時(shí)間提升至550瓦無感，但我要告訴您2012~2018整整六年時(shí)間，多晶72版型組件才從300瓦勉強(qiáng)進(jìn)步到325瓦。在多晶技術(shù)還在統(tǒng)治這個(gè)產(chǎn)業(yè)的歷史時(shí)期，一塊組件功率每年提升5瓦已算是使出吃奶的力氣，而現(xiàn)在一塊組件一年功率提升達(dá)不到30瓦都沒法去參與競(jìng)爭(zhēng)，都不好意思拿出來見人，新產(chǎn)能來不及折舊便已被淘汰、新知識(shí)來不及去學(xué)習(xí)便已過時(shí)，這就是對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)過去兩年最好的注解?；仡櫩偨Y(jié)一下，過去兩年技術(shù)之所以進(jìn)步如此迅速是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)技術(shù)路線由多晶硅片切換到單晶硅片過程中在產(chǎn)業(yè)方方面面引爆技術(shù)革新浪潮，如果我流落荒島兩年并有幸得救回來再度關(guān)注產(chǎn)業(yè)，那么這兩年行業(yè)的變化足以使我像一個(gè)白癡，為了能讓大家也感同身受，我準(zhǔn)備花一些篇幅再詳細(xì)的闡述過去的兩年間產(chǎn)業(yè)到底發(fā)生了些什么變化，以史為鏡可以知興替，只有深刻理解過去兩年產(chǎn)業(yè)內(nèi)的變化，才能理解疫情之后產(chǎn)業(yè)猛烈的需求何來!

　　

　　1、硅料：硅料產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)過去兩年的變化主要是國(guó)內(nèi)產(chǎn)能替代國(guó)外產(chǎn)能(REC、Hemlock已經(jīng)退出，Wacker、OCI正在退出)、國(guó)內(nèi)產(chǎn)能中西部低電價(jià)地區(qū)、低人力成本地區(qū)產(chǎn)能替代東部高電價(jià)地區(qū)、高人力成本產(chǎn)能。在2017年下半年的硅料出乎意料的漲價(jià)刺激下，僅僅半年時(shí)間，全行業(yè)就拋出了總計(jì)40萬噸的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，這些產(chǎn)能在2019年集中投入運(yùn)行，使得成本曲線大幅向右移動(dòng)，主流制造廠商的成本為3、4、5，即30元的現(xiàn)金成本、40元的包含折舊的生產(chǎn)成本、50元的包含三項(xiàng)費(fèi)用的管理成本。在產(chǎn)能翻倍增加的同時(shí)行業(yè)需求依舊維持在50萬噸/年，其結(jié)果便是產(chǎn)品價(jià)格從2017年年底的165元下滑到現(xiàn)在的56元，56元售價(jià)剔除增值稅以后為49.55元，對(duì)于成本最領(lǐng)先的廠商可能還有一定毛利潤(rùn)，但不足以覆蓋三項(xiàng)費(fèi)用，就是說現(xiàn)在硅料正在陷入全行業(yè)虧損中。但不管怎么說，硅料為光伏行業(yè)的平價(jià)化做出了巨大的犧牲，過去兩年硅料價(jià)格的下滑為疫情之后的需求大爆發(fā)貢獻(xiàn)了自己的全部力量，在產(chǎn)業(yè)格局方面，短短兩年期間，硅料產(chǎn)業(yè)消失了十幾家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，參與競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)從2018年初的20余家迅速縮減到現(xiàn)在的5大一小，行業(yè)快速向頭部集中，寡頭格局初現(xiàn)。

　　
 

　　(兩年間，硅料產(chǎn)業(yè)值得關(guān)注的企業(yè)名單減少了三分之二)

　　

　　2、硅片：產(chǎn)業(yè)中，硅片技術(shù)由多晶向單晶的切換是對(duì)產(chǎn)業(yè)影響最為深遠(yuǎn)，提效最為顯著的一次變化，而這場(chǎng)技術(shù)變革就是在剛剛過去的兩年間才完成深度普及，兩年前的2018年531前，毛估估單晶硅片的市場(chǎng)占有率僅為35%左右，而現(xiàn)在市場(chǎng)占有率幾近100%，價(jià)格方面兩年前一張156.75單晶硅片售價(jià)要達(dá)到5.6元，而現(xiàn)在雖然隆基股份的單晶硅片價(jià)格還2.68元的位置，但其實(shí)二線廠商的實(shí)際成交價(jià)格普遍介于2.3~2.5元間，這意味著隆基股份的硅片價(jià)格近期還得再降，因?yàn)槠鋬r(jià)格高于行業(yè)，就意味著行業(yè)的庫(kù)存在往隆基身上累積，在今年7月份前，單晶硅片價(jià)格下滑至2.3元一點(diǎn)也不令人意外。在硅片尺寸方面，過去兩年也是變化最為迅速的階段，從市場(chǎng)的156.75mm到晶科的158.75mm、到隆基的166mm、到中環(huán)的210mm，最終再到市場(chǎng)的180mm(五月份，晶澳、晶科、隆基分別舉辦三場(chǎng)發(fā)布會(huì)，均發(fā)布基于180mm尺寸硅片的組件，天下大勢(shì)合久必分、分久必合，硅片尺寸在行業(yè)過去的兩年中，硅片尺寸就經(jīng)歷了一次由統(tǒng)一變得混亂，再到相對(duì)統(tǒng)一)。大硅片帶來的大組件能帶來通量?jī)r(jià)值、餃皮效應(yīng)、個(gè)數(shù)相關(guān)成本攤低等效應(yīng)，在為提升電池效率的情況下依然能帶來LCOE成本的降低，過去的一段時(shí)間，我們對(duì)大硅片的產(chǎn)業(yè)價(jià)值進(jìn)行了一輪瘋狂挖掘。但是，硅片并不會(huì)一直大下去，大硅片所創(chuàng)造的價(jià)值也有邊際效應(yīng)，早先的一篇文章我分析過，這個(gè)邊界就在18x這一尺寸上，再大就沒有更多的意義了。和硅料一樣，從多晶到單晶的這一輪切換過程中，單晶硅片產(chǎn)業(yè)集中度大幅提高，在多晶硅片占主流的過去，全行業(yè)大大小小、能生產(chǎn)多晶硅片的企業(yè)多達(dá)130余家，而現(xiàn)在隆基、中環(huán)、晶科、晶澳四家企業(yè)占據(jù)單晶硅片產(chǎn)業(yè)85%以上的市場(chǎng)份額。3、電池：Perc電池技術(shù)由來已久，相關(guān)專利多已過期，但是一直沒有得到產(chǎn)業(yè)化的普及直到單晶硅片的崛起，Perc與多晶硅片并非不可結(jié)合，但提升效果欠佳，Perc+多晶硅片效率值提升0.8%，而Perc+單晶硅片效率提升達(dá)到了1.5%，再疊加SE激光技術(shù)后提升幅度更是能接近2%，可以說Perc電池片技術(shù)與單晶硅片珠聯(lián)璧合、相得益彰，是單晶硅片漸成主流的趨勢(shì)才引發(fā)了Perc大規(guī)模替代BSF電池技術(shù)的浪潮，反過來，也正是Perc電池技術(shù)成為主流才進(jìn)一步拉大單晶硅片與多晶硅片的價(jià)值差，單晶造就了Perc，Perc成就了單晶。在沒有Perc的2016~2017年，市場(chǎng)上對(duì)單多晶硅片能接受的最大價(jià)格差一般不超過0.8元，而在Perc占據(jù)主流的當(dāng)下，單晶硅片比多晶硅片賣貴1.5元都還合理，Perc的放量進(jìn)一步放大了單晶硅片的內(nèi)在價(jià)值。對(duì)于Perc電池技術(shù)與單多晶硅片結(jié)合的效果差異我曾用“老太太賽跑”的例子做比喻解釋：老太太和年輕人參加100米賽跑比賽，年輕人沖過終點(diǎn)的時(shí)候老太太才挪了10米，差距90米，以輸告終，老太太不服氣，要求加長(zhǎng)賽程，把比賽距離拉長(zhǎng)到1000米，最終結(jié)果是：年輕人沖過1000米終點(diǎn)的時(shí)候，老太太才跑了100米，差距拉大到了900米。這些年一系列新的電池技術(shù)不斷得到應(yīng)用，就如同賽程越來越長(zhǎng)，最初由硅片體質(zhì)不佳所引發(fā)的效率差異自然也就被不斷放大。所以，我們也可以這樣理解過去兩年電池和硅片的技術(shù)變化：是電池越來越復(fù)雜對(duì)硅片提出了更高的要求，也是硅片品質(zhì)越來越好使得新電池技術(shù)應(yīng)用的效益放大，即使沒有隆基股份的推動(dòng)，也會(huì)有B公司、或者C公司去推動(dòng)單晶硅片成為市場(chǎng)主流(當(dāng)然時(shí)間點(diǎn)上會(huì)再遲一些)，這是我們國(guó)家這些年來設(shè)備精進(jìn)的必然。5月份，四大硅片廠中的三家：隆基、晶科、晶澳都將站隊(duì)180mm的硅片尺寸，而且由于這三家公司均為主流組件廠商， 有定義市場(chǎng)的能力，所以相信5月過后的不久，市場(chǎng)將會(huì)很快形成統(tǒng)一認(rèn)知，而如果180mm的硅片尺寸成為主流的話，對(duì)電池產(chǎn)能會(huì)提出新的要求，既有產(chǎn)能，哪怕是2019年才投入運(yùn)行的全新電池片產(chǎn)能都不太具備輕松技改到180mm的可能，電池廠商為了適應(yīng)新的要求必然就是不斷新上產(chǎn)能，必然是舊有產(chǎn)能的加速淘汰和更嚴(yán)峻的產(chǎn)能過剩，這是電池設(shè)備廠商的狂歡，也是通威、愛旭、潤(rùn)陽悅達(dá)等這樣電池制造廠商的哀嘆。我在2019年3月電池片利潤(rùn)最高的時(shí)候做過一次演講被索比光伏網(wǎng)整理成文章《張治雨：PERC電池片可能是最垃圾的資產(chǎn)端》，現(xiàn)在一語成讖，當(dāng)時(shí)做這樣預(yù)判的邏輯現(xiàn)在回過頭來看依然正確，感興趣的朋友們推薦回顧閱讀。

　　

　　為什么我說180mm尺寸的提出會(huì)加重電池片產(chǎn)能的過剩?這是因?yàn)榧扔挟a(chǎn)能無法兼容，電池廠商必須新上產(chǎn)能才能跟上產(chǎn)業(yè)步伐，而作為電池廠商又處在囚徒困境中，新上產(chǎn)能吧會(huì)加速自己既有產(chǎn)能的淘汰，不新上產(chǎn)能，也會(huì)有別人擴(kuò)張?zhí)蕴约?，與其被別人革命還不如自己革自己的命，所以縱使現(xiàn)在電池資產(chǎn)盈利能力很低，但在擴(kuò)產(chǎn)擴(kuò)張方面，任何一家電池廠商又都會(huì)毫不手軟。我自己站著說話不腰疼，說電池產(chǎn)能過剩、說電池廠商愚蠢。但倘若我自己也身處這個(gè)輪盤游戲中，我想我的選擇也必然是：繼續(xù)地、堅(jiān)定地?cái)U(kuò)產(chǎn)。有一本書名字叫《破壞型創(chuàng)新》，講得是創(chuàng)新的出現(xiàn)對(duì)既有參與者和格局的破壞，而在我看來，光伏產(chǎn)業(yè)中稱之為“毀滅式創(chuàng)新”更為貼切，勤勞和勤勞的中國(guó)人，總能把高大上的技術(shù)賣出白菜價(jià)，總能把一項(xiàng)新技術(shù)的普及率用短短一年出頭點(diǎn)的時(shí)間實(shí)現(xiàn)從0~100%的普及進(jìn)而拉平成本曲線，實(shí)現(xiàn)誰都不能賺錢。上面的這些內(nèi)容不是對(duì)咱中國(guó)人的自我貶低而是盛贊，勤勞勇敢的中國(guó)企業(yè)家們以一種自我損失極大、對(duì)自己極狠的方式在造福消費(fèi)者，造福全人類。

　　

　　4、組件：由于大硅片帶來的組件尺寸變化以及小牛自動(dòng)化推出的MBB串焊機(jī)帶來的組件工藝變化，過去兩年間也是組件產(chǎn)能革新最為迅速的階段，根據(jù)我對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的追蹤，2019~2020年兩年期間行業(yè)新增加組件產(chǎn)線超過500條，按照單條產(chǎn)線年產(chǎn)能300MW計(jì)算，我們?cè)趦赡昶陂g新建組件產(chǎn)能超過150GW，實(shí)現(xiàn)了組件產(chǎn)能重頭至尾的大換血，哪怕是2018年才投產(chǎn)的組件產(chǎn)線當(dāng)前都面臨淘汰或起碼要進(jìn)行重大技術(shù)升級(jí)。在封裝工藝方面，2018年組件以扁焊帶、5根主柵、整片封裝、多晶摻硼電池、156.75mm硅片尺寸為主、單面封裝為主，72片封裝版型可實(shí)現(xiàn)功率325瓦;而在當(dāng)下組件以圓焊帶、9根主柵、半片封裝、單晶摻鎵電池、166mm硅片為主、雙面封裝雙面發(fā)電漸成主流，72片封裝版型可實(shí)現(xiàn)功率450瓦且還有額外10%的背面發(fā)電增益，就是這短短的兩年多一點(diǎn)的時(shí)間，我們?cè)诮M件技術(shù)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)了七、八項(xiàng)新技術(shù)從0~100%的應(yīng)用。如果展望2021年，組件的封裝工藝可能會(huì)進(jìn)一步演化為180mm硅片、11根主柵、小間距封裝等，組件的主流封裝功率也會(huì)達(dá)到530瓦。前文我們有提到過，從2012年到2018整整六年期間，72大板型組件的功率也才勉強(qiáng)從300瓦提升至325瓦，年均進(jìn)步5瓦，而從2018~2021三年期間，我們市場(chǎng)上的組件功率就從325瓦提升到530，年均提升70瓦，是往年提升速度的12倍!這是空前的進(jìn)步速度，也會(huì)是絕后的進(jìn)步速度，三生有幸，我是這一切變化的見證者、參與者。

　　

　　在成本結(jié)構(gòu)方面，過去兩年期間，硅料價(jià)格從150元/kg下滑到了現(xiàn)在的50元/kg，多晶硅片價(jià)格從5.2元下滑到了現(xiàn)在的1元/片，單晶硅片從6.4元下滑到了2.5元;單晶Perc電池從2.7元/瓦下滑到了現(xiàn)在的0.8元/瓦。硅料、硅片、電池是我們傳統(tǒng)所稱的光伏主序產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，過去兩年做出了非常巨大的犧牲。反過來再看我們以前不太關(guān)注的封裝材料產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，成本占比不斷提升，是過去幾年產(chǎn)值得到真正增加的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)。例如：①M(fèi)BB封裝工藝圓焊帶的0.35mm直徑遠(yuǎn)高于過去扁焊帶0.2的厚度，使得圓焊帶組件需要厚的膠膜，每平米重量由原先的410克增加到了現(xiàn)在的530克;②雙玻組件漸成主流的方向增加了玻璃的成本;③雙玻封裝技術(shù)還要求光伏膠膜由EVA變?yōu)镻OE(POE單價(jià)比EVA高近50%)，④國(guó)家推動(dòng)的環(huán)保、去產(chǎn)能政策也使得鋁材、銅材、塑料顆粒等原材料不降反漲。總之，封裝一塊組件的封裝材料成本在過去兩年期間是不斷增加的。這一系列的變化都使得組件的成本構(gòu)成發(fā)生巨大變化，在2018年，一塊組件電池成本要占據(jù)76%，封裝材料成本只占20%出頭。而現(xiàn)在一塊多晶組件，電池成本只占39%、封裝材料和封裝費(fèi)用要占據(jù)60%+，單晶組件當(dāng)前由于硅片價(jià)格還較高，電池VS封裝材料的成本對(duì)比55%vs45%,但是伴隨著下半年單晶硅片產(chǎn)能的進(jìn)一步過剩，相信在年底之前我們也能見到單晶組件成本占比的反轉(zhuǎn)，封裝材料成本占比超過50%。

　　

　　觀察產(chǎn)業(yè)發(fā)展，我自己總結(jié)以下心得：1、我們發(fā)現(xiàn)新技術(shù)從0~30%所消耗掉的時(shí)間幾倍于從30~100%的普及，換一句話說：當(dāng)一項(xiàng)新技術(shù)普及到一定程度時(shí)，因?yàn)檎J(rèn)知程度提高、優(yōu)勢(shì)被普遍看到、以及未及時(shí)采用新技術(shù)的企業(yè)會(huì)有擔(dān)心被淘汰的緊迫感都最終促使新技術(shù)有一個(gè)加速普及、瘋狂普及的階段。2、過去的兩年期間我們同時(shí)在硅片、電池、組件三個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)迎來了新技術(shù)的加速普及，單晶、Perc、MBB等技術(shù)絕非2018年才出現(xiàn)的新技術(shù)，他們?cè)诋a(chǎn)業(yè)內(nèi)醞釀很久并且直到2018年他們各自的普及率都不是很高，偏巧就在這兩年間，他們同時(shí)迎來了30~100%的快速普及階段。3、硅片、電池、組件三個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)同時(shí)發(fā)生革命性的變化是冥冥中的必然，前文我們論述過單晶硅片+Perc電池相得益彰的化學(xué)反應(yīng)，其實(shí)Perc電池與9BB半片組件也有相同效果，圓焊帶和多主柵技術(shù)帶來的效果是減少焊帶處的遮光和對(duì)電流更高效的搜集，單位面積效率更高的Perc電池自然在圓焊帶技術(shù)上有更好的疊加效果。半片技術(shù)也同樣，半片技術(shù)的原理是使得電流減半，降低光伏電在電池片體電阻中的損耗，Perc電池片作為一種典型的高電流電池，疊加半片技術(shù)能帶來更高的功率提升。總之，硅片、電池、組件的技術(shù)革命就像是多米諾骨牌一樣，他們同時(shí)爆發(fā)在這一時(shí)間點(diǎn)有其內(nèi)在必然。

　　

　　4、在討論過去兩年空前的技術(shù)進(jìn)步的時(shí)候，我也想討論這樣技術(shù)進(jìn)步的絕后性，我們不能認(rèn)為這樣的技術(shù)進(jìn)步總是能有，技術(shù)進(jìn)步不是線性向上的，而是爆發(fā)~平穩(wěn)~再爆發(fā)~再平穩(wěn)的交替輪回。我們不能期待組件功率每年提升7瓦，因?yàn)槟闷鹩?jì)算器簡(jiǎn)單算算就會(huì)得知這樣的速度持續(xù)下去很快就會(huì)令我們沖破物理學(xué)規(guī)律。同樣的，我們也不能再期待過去兩年那樣迅速的組件價(jià)格下滑，沒有技術(shù)進(jìn)步何來成本下滑?沒有成本下滑何來價(jià)格下滑?當(dāng)前封裝材料的成本占比已經(jīng)超過一半，光伏組件越來越有大宗商品的屬性，價(jià)格下滑將會(huì)越來越艱難。這一輪組件價(jià)格下滑至1.4元已經(jīng)使得各產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)無利可圖，隨著明年疫情過后的需求爆發(fā)，多個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)醞釀漲價(jià)，恐怕到了2022年，我們可能仍然需要采買1.4元/瓦以上價(jià)格的組件。未來三年，將會(huì)是組件價(jià)格降幅最小的三年，而且如果沒有新的革命性的技術(shù)出現(xiàn)，平淡和緩慢的價(jià)格變動(dòng)將會(huì)持續(xù)下去

　　

　　二、疫情之后的產(chǎn)業(yè)供求關(guān)系很顯然，過去兩年期間光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步是空前的，但由于中國(guó)補(bǔ)貼政策大規(guī)模退出、海外需求爆發(fā)時(shí)滯、以及當(dāng)前全球疫情肆虐，使得我們?cè)谟^察產(chǎn)業(yè)總需求時(shí)，還并未見得需求的猛烈增加，在2017年我們光伏產(chǎn)業(yè)歷史性的突破100GW達(dá)到105GW，三年了，我們累積了這么多的進(jìn)步點(diǎn)，光伏度電成本下滑一半不止，而總需求量依然在125GW徘徊(順帶說一下我的預(yù)測(cè)，縱使疫情肆虐，2020年的光伏產(chǎn)業(yè)未必負(fù)增長(zhǎng))，這是不可學(xué)的，不合理的，只是受短期因素困擾和影響的，一旦疫情過去，我們的光伏產(chǎn)業(yè)將會(huì)輕松迎接200GW時(shí)代，而且我判斷電網(wǎng)的消納能力也完全可以承受年新增200GW的裝機(jī)，組件價(jià)格從2018年初的2.7元/瓦下滑到現(xiàn)在的1.4元，組件功率提升了65%，極度寬松的利率環(huán)境、越來越低的EPC成本都在使得光伏電正在或已經(jīng)成為全球最廉價(jià)的能源。光伏終將成為主流能源，不一定是因?yàn)樗瞽h(huán)保，但一定是因?yàn)樗畋阋恕Ｃ鎸?duì)疫情之后可觀的需求，光伏產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)將會(huì)面對(duì)不同的供求形勢(shì)，接下來我們就逐個(gè)環(huán)節(jié)做分析：

　　

　　1、硅料將會(huì)是最緊缺的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，咱古人有一成語“否極泰來”，現(xiàn)在的硅料產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)就是正處在于由“否極”向"泰來"轉(zhuǎn)換的過程當(dāng)中，我在《2020年度展望：平平淡淡》一文中提到：?jiǎn)尉Ч杵占奥蔬_(dá)到100%，出現(xiàn)供過于求并且價(jià)格大幅下跌時(shí)，就是硅料供求關(guān)系反轉(zhuǎn)的發(fā)令槍，現(xiàn)在這個(gè)發(fā)令槍已經(jīng)打響，我們需要做的只是讓子彈飛會(huì)兒。硅料屬于長(zhǎng)周期產(chǎn)能，并且產(chǎn)能彈性很低，產(chǎn)能彈性低就意味著產(chǎn)能總是要保持滿開狀態(tài)，面對(duì)需求波動(dòng)只能通過庫(kù)存調(diào)節(jié)，如此一來供過于求或供不應(yīng)求時(shí)均會(huì)出現(xiàn)非常極端的價(jià)格;而產(chǎn)能周期長(zhǎng)則意味著對(duì)價(jià)格變化的反饋周期很長(zhǎng)，即便供應(yīng)緊張價(jià)格暴漲也不會(huì)很快形成新增供給，只能通過價(jià)格的暴漲壓低終端的需求。自2017年下半年那一撥硅料擴(kuò)產(chǎn)浪潮以來，整個(gè)硅料產(chǎn)業(yè)實(shí)際上已經(jīng)有接近30個(gè)月未見新啟動(dòng)的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，往后的一年半時(shí)間，也都是硅料新產(chǎn)能的空窗期。但技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)下的需求爆發(fā)等不了一年半，某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)硅料定當(dāng)嚴(yán)重供不應(yīng)求。

　　

　　此外，單晶硅片的100%也是推動(dòng)硅料緊缺的另一個(gè)原因，在多晶硅片存在還占據(jù)一定市場(chǎng)份額的過去，低品質(zhì)的硅料雖然價(jià)格低一點(diǎn)但還能賣的出去，還算是有效產(chǎn)能;但最近出現(xiàn)了一個(gè)現(xiàn)象，那就是低品質(zhì)硅料價(jià)格已經(jīng)跌至28元/kg的價(jià)格(剔除增值稅后的售價(jià)只有24.77元)，這樣的價(jià)格哪怕是對(duì)于通威這樣成本領(lǐng)先的企業(yè)也是虧現(xiàn)金的。當(dāng)前低品質(zhì)硅料的價(jià)格距離硅粉成本只差14元，折合到一張硅片為0.22元，這意味著，從理論上講，單晶硅片的市場(chǎng)均價(jià)再降低最多0.3元/片，低品質(zhì)硅料就需要賣到硅粉價(jià)格才能保證多晶硅片的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在以前有一種理論認(rèn)為多晶硅片總會(huì)有一定的市場(chǎng)份額，因?yàn)榭傆幸恍┕枇掀焚|(zhì)無法滿足單晶硅片的生產(chǎn)使用需求而最終轉(zhuǎn)化為多晶硅片，而現(xiàn)在事實(shí)證明就算低品質(zhì)硅料價(jià)格降低到硅粉價(jià)格，都不足以保證多晶硅片的性價(jià)比，低品質(zhì)硅料的最終命運(yùn)只有一個(gè)，那就是回爐再造!

　　

　　所以，隨著單晶硅片市場(chǎng)占有率達(dá)到100%，對(duì)于硅料產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)相當(dāng)于一次去產(chǎn)能運(yùn)動(dòng)，內(nèi)蒙盾安、鄂爾多斯、神州硅業(yè)這一系列成本高、品質(zhì)還不能完全滿足單晶硅片使用需求的企業(yè)將會(huì)100%退出，即便對(duì)于品質(zhì)可以做到極致的硅料巨頭也總會(huì)有一定比例雜料，這些產(chǎn)品原來可以賣給多晶硅片企業(yè)，對(duì)市場(chǎng)還算有效供給，而未來，這部分產(chǎn)能是要損失掉的，我把這一系列的連鎖反應(yīng)稱之為“品質(zhì)去產(chǎn)能”，即行業(yè)對(duì)品質(zhì)要求的提升導(dǎo)致部分產(chǎn)能退出，不再是有效供給。

　　

　　現(xiàn)在低品質(zhì)硅料成交價(jià)格28元/kg，高品質(zhì)硅料成交價(jià)格56元/kg，按照市場(chǎng)平均85%比15%的高低品硅料占比來測(cè)算硅料實(shí)際成交的加權(quán)平均價(jià)格為：28×0.15+56×0.85=51.8元，剔除增值稅后的實(shí)際成交價(jià)格為51.8÷1.13=45.84元。做投資的朋友們應(yīng)當(dāng)很熟悉2018年通威大舉擴(kuò)張硅料產(chǎn)能時(shí)講的3、4、5的故事(30元的現(xiàn)金成本、40元的含折舊的生產(chǎn)成本、50元的全成本)，能回想起當(dāng)時(shí)聽到3、4、5故事的時(shí)候的驚嘆也就能理解我對(duì)當(dāng)前極端硅料價(jià)格的的感慨，我自己測(cè)算在當(dāng)前極端價(jià)格下能長(zhǎng)期有效持續(xù)運(yùn)行的產(chǎn)能少于40萬噸，韓國(guó)OCI、馬來西亞OCI、徐州協(xié)鑫乃至德國(guó)瓦克都可能在這樣極端價(jià)格行情下退出硅料制造，此稱為“價(jià)格去產(chǎn)能”。

　　

　　這里，我要特意為大全新能源的CEO張龍根先生打氣、點(diǎn)贊，龍根總這兩年不易，市場(chǎng)總以最嚴(yán)峻、最惡劣的環(huán)境迎接大全的新產(chǎn)能投產(chǎn)，新產(chǎn)能來不及賺錢就不得不面對(duì)慘烈的價(jià)格廝殺。但倘若沒有您的勇敢決策、堅(jiān)定擴(kuò)產(chǎn)，把一家年產(chǎn)1.8萬噸的小廠變?yōu)楫?dāng)下8萬噸的硅料巨頭，現(xiàn)在的大全新能源已被徹底邊緣化，而且還有可能因產(chǎn)能過小、過老、成本過高不能應(yīng)對(duì)當(dāng)前嚴(yán)峻形勢(shì)而被淘汰?，F(xiàn)在產(chǎn)業(yè)格局其實(shí)很清晰，在“品質(zhì)去產(chǎn)能”、“價(jià)格去產(chǎn)能”以及技術(shù)進(jìn)步帶來的需求大爆發(fā)等因素疊加下，明年硅料定將緊缺，而且由于硅料產(chǎn)能零彈性，一旦供求反轉(zhuǎn)漲價(jià)到90元/kg都未嘗不可能，三年不開張，開張吃三年，頭部幾家硅料企業(yè)將會(huì)在2021年賺得盆滿缽滿，使幾年來的辛苦、不容易有一個(gè)合理回報(bào)，大全，加油!2、硅片：繁華退去，歸于寧?kù)o，關(guān)于硅片產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的論述我在《2020年度展望：平平淡淡》已經(jīng)談了很多了，而且半年過去回過頭來看當(dāng)時(shí)關(guān)于硅片的論述也基本正確，無需做更多的修正，唯疫情到來加速了當(dāng)時(shí)一些邏輯的發(fā)生(而硅料的緊缺邏輯則被延后)。今天這里我想討論的是產(chǎn)業(yè)盈利的邏輯，以復(fù)盤單晶硅片往去繁華。光伏產(chǎn)業(yè)作為標(biāo)準(zhǔn)化、大工業(yè)的產(chǎn)品，比拼的是成本而非溢價(jià)，就是說只有成本足夠低才能賺錢，而且我想特意強(qiáng)調(diào)的是這個(gè)成本低是“相對(duì)成本低”而非“絕對(duì)成本低”，只有那些比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手低的成本差才會(huì)轉(zhuǎn)化為企業(yè)的盈利，如果一項(xiàng)技術(shù)全行業(yè)都能很快應(yīng)用、都能大幅降本，那么最終結(jié)果一定是產(chǎn)品價(jià)格的下跌而非企業(yè)盈利的提升。再進(jìn)一步，企業(yè)成本的概念有很多層次，有全成本、生產(chǎn)成本、現(xiàn)金成本，具體含義可以回顧文章《通俗解釋可變成本、生產(chǎn)成本、全成本、含稅成本等概念》，現(xiàn)金成本在價(jià)格變動(dòng)時(shí)是評(píng)估企業(yè)產(chǎn)能退出或進(jìn)入的最重要指標(biāo)，我們把行業(yè)中企業(yè)們的現(xiàn)金成本由低到高、由左到右依次排列形成一張圖表便可得到一張成本曲線圖，類似這樣：最后我們?cè)谠u(píng)估一下需求(圖中黑色線條)的位置便可以預(yù)判價(jià)格的水平，從圖中可以看出，任何產(chǎn)業(yè)游走在需求邊緣的企業(yè)總是不賺錢的，價(jià)格往往在這些邊際供應(yīng)企業(yè)現(xiàn)金成本水平的位置徘徊(這意味著這些企業(yè)總是游走在維持生產(chǎn)或退出的邊緣，進(jìn)而調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)供求關(guān)系)，而頭部企業(yè)低于這些企業(yè)的成本差便是利潤(rùn)。理解上面這個(gè)模型后，大家也就能理解我經(jīng)常強(qiáng)調(diào)的一句話：決定企業(yè)盈利的不是絕對(duì)成本低，而是相對(duì)成本低，只有我自己低但邊際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不能低的成本部分才是企業(yè)的利潤(rùn)。我們?cè)偕钊胍徊?，這個(gè)由各個(gè)廠家現(xiàn)金成本構(gòu)成的成本曲線不是一成不變的，例如頭部低成本廠商擴(kuò)產(chǎn)會(huì)使得整個(gè)曲線向右移動(dòng)，技術(shù)革命的到來可能使得新進(jìn)入者成本遠(yuǎn)低于原有競(jìng)爭(zhēng)者并使得成本曲線更加陡峭;新技術(shù)不斷普及，各家不存在技術(shù)上的代際差距，成本曲線又會(huì)重新變得平緩。這個(gè)成本曲線的形態(tài)其實(shí)能對(duì)行業(yè)利潤(rùn)的分布有一個(gè)很好的預(yù)判，陡峭的成本曲線意味著頭部和尾部廠商成本差異大，超額利潤(rùn)高;而平緩的成本曲線則意味著頭尾部差異不大，競(jìng)爭(zhēng)激烈。作為產(chǎn)業(yè)中的龍頭廠商，理論上肯定是希望擁有并保持一個(gè)陡峭的成本曲線，以維護(hù)自己的長(zhǎng)期利潤(rùn)。那么，在光伏產(chǎn)業(yè)中如何形成陡峭的成本曲線呢?答案我們前面已經(jīng)提到過：技術(shù)革命。

　　

　　不斷涌現(xiàn)的技術(shù)革命是光伏產(chǎn)業(yè)的魅力所在，相較于其他傳統(tǒng)的穩(wěn)定發(fā)展的行業(yè)，光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命可以說是風(fēng)起云涌，而且技術(shù)革命帶來的成本曲線十分陡峭，一邊對(duì)于老舊技術(shù)處于虧現(xiàn)金不賺錢的狀態(tài)，而另一邊則是憑借著新技術(shù)大幅降低成本、提升效率，新產(chǎn)能可一年回本的狀態(tài)。這也就是為什么光伏產(chǎn)業(yè)一邊是產(chǎn)能過剩，而另一邊則是難以抑制的擴(kuò)產(chǎn)沖動(dòng)。超額利潤(rùn)就在這一系列不斷輪動(dòng)的過程之中產(chǎn)生，至此我們可以得到一個(gè)對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)有深刻洞見的結(jié)論：光伏產(chǎn)業(yè)的超額利潤(rùn)來自于新技術(shù)從0~100%普及的過程，而超額利潤(rùn)持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短則取決于新技術(shù)普及速度的快慢。

　　

　　我們可以把這個(gè)模型套用到很多現(xiàn)象中，也可以回答問題，①為什么金剛線革命的三巨頭東尼電子、岱勒新材、三超新材曇花一現(xiàn)，以及真正的龍頭楊凌美暢難以上市?答：金剛線切割技術(shù)快速的實(shí)現(xiàn)0~100%的普及，成本曲線快速的由陡峭變?yōu)槠骄?，超額利潤(rùn)消失;②為什么我在預(yù)判2019年P(guān)erc電池片的價(jià)格崩跌并論斷Perc電池片是垃圾資產(chǎn)?答：因?yàn)楫?dāng)時(shí)Perc電池片產(chǎn)能的全市場(chǎng)普及率正在快速向100%沖刺，而且得益于電池片廠商的努力，行業(yè)內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)門檻低，所以誰都不能阻止成本曲線變得平緩，誰都必將告別超額利潤(rùn)。③為什么我們要保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)?答：保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)可以利用國(guó)家行政強(qiáng)制手段阻止產(chǎn)能野蠻擴(kuò)張，延緩新技術(shù)從0~100%的普及過程，延長(zhǎng)陡峭成本曲線保持的時(shí)間，進(jìn)而讓創(chuàng)新者由合理回報(bào)，企業(yè)有合理利潤(rùn)。④為什么我說單晶硅片超額利潤(rùn)時(shí)代已過?

　　

　　終于可以結(jié)束歪樓回到本節(jié)內(nèi)容我想講的真正主題，單晶硅片之所以告別超額利潤(rùn)是因?yàn)槠占奥室呀?jīng)達(dá)到了100%，由原先跨代競(jìng)爭(zhēng)陡峭的成本曲線形態(tài)正在演變?yōu)槠骄彽某杀厩€格局，由原先單晶與多晶的競(jìng)爭(zhēng)演變?yōu)橐痪€單晶與二線單晶的競(jìng)爭(zhēng)。我們還可以利用這個(gè)模型回答單晶硅片價(jià)格降回去往哪里，那就是尋找二線單晶硅片企業(yè)能承受的現(xiàn)金成本水平，很不幸，據(jù)我了解到的情況是即便規(guī)模并不龐大的二線單晶硅片企業(yè)的現(xiàn)金成本水平并不高，在當(dāng)前硅料價(jià)格下，極限情況承受2.1元/片的單晶硅片價(jià)格也是完全可能。而隆基股份硅片品質(zhì)更優(yōu)，能擁有一定溢價(jià)，但最終可能也不免往2.3元/片去的命運(yùn)。我的文章經(jīng)常對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)價(jià)格進(jìn)行預(yù)判，而且可以小驕傲的說事實(shí)證明我的預(yù)判的準(zhǔn)確度還算蠻高，今天終于算是把我做這一系列預(yù)判背后使用到的模型和邏輯體系講清楚了，也算是了結(jié)自己一樁心愿。不忘初心，方得始終，Solarwit治雨愿為光伏產(chǎn)業(yè)繼續(xù)獻(xiàn)上有靈魂的思考。

　　

　　3、電池片：縱使200GW，也難阻過剩;晶科、晶澳已經(jīng)舉行發(fā)布會(huì)發(fā)布了基于180mm硅片尺寸的組件，隆基股份會(huì)在5月底舉行發(fā)布會(huì)，初步估計(jì)尺寸也會(huì)落在18X的位置上，天下大勢(shì)合久必分，分久必合，四家硅片龍頭廠商的三家同時(shí)站隊(duì)180mm，這對(duì)于過去幾年紛亂的產(chǎn)業(yè)格局中是難得一見的現(xiàn)象，自然也會(huì)給產(chǎn)業(yè)帶來漣漪不斷的影響。對(duì)于所有電池片企業(yè)，首先就面臨一個(gè)問題，對(duì)于180mm新的路線方向跟還是不跟?2019年的產(chǎn)能剛剛投產(chǎn)，就面臨如此嚴(yán)峻的迭代，本來電池產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)已經(jīng)不賺錢，新的尺寸出現(xiàn)其實(shí)是雪上加霜。但其實(shí)跟與不跟根本沒得選擇，隆基發(fā)布會(huì)還未舉行，10GW的產(chǎn)能就已經(jīng)在路上，晶科、晶澳也無一不是號(hào)稱10GW以上的產(chǎn)能，天合、日升相比也不會(huì)坐以待斃，自然也會(huì)對(duì)電池廠商提出新的更多的要求。所以結(jié)論是：全電池片行業(yè)必然是跟隨這一浪潮，必然是新的一輪軍備競(jìng)賽，新的一輪產(chǎn)能擴(kuò)張。毛估估現(xiàn)在全行業(yè)新的Perc電池片產(chǎn)能已經(jīng)超過140GW，而180mm尺寸的推出還會(huì)繼續(xù)放大單條產(chǎn)線的產(chǎn)出，最保守估計(jì)明年這個(gè)時(shí)候全行業(yè)在180mm尺寸及上新增70GW以上的產(chǎn)能。處在囚徒困境中的電池片企業(yè)真的一點(diǎn)辦法也沒有，只能內(nèi)心不斷祈禱：“革新慢一點(diǎn)吧”。當(dāng)然，快速的變化也不是沒有好處，對(duì)于融資能力強(qiáng)，處在頭部位置的企業(yè)可以順勢(shì)進(jìn)一步提高企業(yè)市場(chǎng)占有率，淘汰那些有心無力的小廠商。當(dāng)前通威、愛旭、潤(rùn)陽悅達(dá)電池片月產(chǎn)出量可達(dá)4.7億片，三家合計(jì)市場(chǎng)占有率毛估估23%(隆基硅片月產(chǎn)出8億張，三家捏起來不如一家大，電池片格局還是太分散)

　　

　　最后再討論一下電池片價(jià)格，由于電池片的極度過剩，當(dāng)前的定價(jià)體系基本是成本加成定價(jià)法，對(duì)于一張166的電池片，基本上就是硅片價(jià)格+2元錢就等于電池片的平均售價(jià)。我們以明年一張166硅片2.4元的價(jià)格做假設(shè)，一張電池片價(jià)格(2.4+2)÷6.1=0.72元。相較于當(dāng)前0.79的實(shí)際成交價(jià)格，會(huì)有一定下滑空間，但也主要是來自于硅片跌價(jià)的貢獻(xiàn)。

　　

　　4、組件：將會(huì)在1.4~1.6的價(jià)格區(qū)間震蕩三年;我們真的不能再期待組件價(jià)格會(huì)像過去三年那樣大幅度下滑了(2018年初Perc組件價(jià)格要接近3元錢，現(xiàn)在只有1.4x元，跌幅超過50%)，有些事是顯而易見：硅料已經(jīng)賣到接近桂粉價(jià)格;明年的玻璃也可能會(huì)醞釀漲價(jià);封裝材料成本占比超過一半(封裝材料由大宗商品屬性，價(jià)格隨經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)而且一般很難大幅降價(jià));且部分封裝工藝的進(jìn)步導(dǎo)致封裝成本會(huì)進(jìn)一步提升。我本預(yù)測(cè)2020年組件價(jià)格是不會(huì)擊穿1.5元的，誰知疫情到來引發(fā)極端行情。但短期因素不改長(zhǎng)期邏輯，疫情帶來的價(jià)格底部可能是很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的價(jià)格鐵底，2019~2020~2021三年期間，組件主流價(jià)格都將會(huì)在1.4~1.6的區(qū)間內(nèi)震蕩，這樣長(zhǎng)期價(jià)格堅(jiān)挺的狀態(tài)在光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展史上還是未曾有過的，但我們都即將見證，在未來，組件價(jià)格長(zhǎng)期的平平淡淡、不驚波瀾才是常態(tài)。最后這一部分的內(nèi)容對(duì)于組件廠的老板們至關(guān)重要，組件其實(shí)賣的是期貨，我們往往需要提前兩個(gè)季度甚至更久來約定價(jià)格，這樣的價(jià)格形成機(jī)制對(duì)于長(zhǎng)期處在降價(jià)通道中的組件企業(yè)是有利的：對(duì)未來訂單報(bào)出一個(gè)相對(duì)激進(jìn)的價(jià)格拿到訂單，等到正式交貨的時(shí)候，各種產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格往往跌的不成樣子，組件工廠順勢(shì)盈利。據(jù)我了解這是過去幾年很多組件大廠的盈利之道，但人最怕成功的路徑依賴，一旦環(huán)境發(fā)生變化，過去通往成功的道路頃刻變?yōu)橥ㄍ鶜绲慕輳健?/div>