本文重點(diǎn)梳理了已公布的光伏主要上市公司2020年財(cái)報(bào)，淺析頭部光伏企業(yè)2020年的盈利情況，進(jìn)而對(duì)整個(gè)光伏行業(yè)的盈利前景進(jìn)行展望。
蓋錫咨詢本次整理的財(cái)報(bào)系列文，覆蓋在A股、港股、新三版、創(chuàng)業(yè)版、科創(chuàng)板、美股等主流上市光伏企業(yè)。選取的企業(yè)對(duì)應(yīng)2020年?duì)I收、凈利潤(rùn)、扣非、毛利、凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)等，（數(shù)據(jù)均選自平臺(tái)在官網(wǎng)或信披系統(tǒng)上披露，最終數(shù)據(jù)以企業(yè)公告財(cái)報(bào)為準(zhǔn)）
本次選取的7家主要逆變器生產(chǎn)公司，2020年財(cái)報(bào)分析如下:
截止2020年年報(bào)，逆變器廠商，2020年總營業(yè)收入619.25億元，同比上升12.7%。毛利潤(rùn)和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)6.4%，82.2%；平均凈資產(chǎn)收益率同比上升4.1個(gè)百分點(diǎn)至14.7%，超越硅片成為產(chǎn)業(yè)鏈第一。顯示逆變器環(huán)節(jié)廠商2020年整體盈利能力同比上升，主營業(yè)務(wù)健康向上，盈利能力處于產(chǎn)業(yè)鏈頂端。
圖1：主要逆變器公司盈利能力分析
逆變器板塊中陽光電源收入最高 2020年逆變器出貨33.52GW
其中，正泰電器總收入最高，達(dá)到332.5億元，主營業(yè)務(wù)為光伏產(chǎn)品的公司中，陽光電源總收入最高，達(dá)到192.9億元，其中逆變器業(yè)務(wù)收入為75.1億元。
通過固德威、錦浪科技和上能電氣的毛利率看出，逆變器行業(yè)的毛利水平較高，平均在30%左右。陽光電源和上能電氣主要生產(chǎn)集中式逆變器，使得他們的出貨量較高，分別為33.52GW和5.97GW，較去年同期增長(zhǎng)分別為103%和21%。
圖2: 陽光電源財(cái)報(bào)分析
主營業(yè)務(wù)為光伏行業(yè)的公司中，陽光電源凈資產(chǎn)收益率最高，達(dá)到18.7%，較去年同期增長(zhǎng)8.3個(gè)百分點(diǎn)。逆變器出貨量達(dá)到33.52GW，其中海外市場(chǎng)22GW，占比63%，全球市場(chǎng)份額約為27%，在海外多個(gè)國家和地區(qū)市場(chǎng)位居第一，有望保持光伏逆變器龍頭地位。
固德威儲(chǔ)能逆變器業(yè)務(wù)亮眼 2020年儲(chǔ)能逆變器收入1.59億元
圖3：2018-2020年固德威財(cái)報(bào)分析
固德威總收入15.89億，同比大幅增長(zhǎng)68.1%。 2019年、2020年儲(chǔ)能逆變器收入分別為1.08億元和1.59億元，同比增速為148%和47%，同時(shí)公司積極研發(fā)工商業(yè)儲(chǔ)能和其他形式的儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品，預(yù)計(jì)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)后續(xù)有望保持較快增長(zhǎng)。
