▍新老玩家紛紛入局，異質(zhì)結(jié)產(chǎn)業(yè)化提速。
近期，隨著設(shè)備國(guó)產(chǎn)化和工藝提升，國(guó)內(nèi)電池行業(yè)“新兵”，華晟新能源、金剛玻璃(17.76 +0.00%,診股)及明陽(yáng)智能(18.80 +1.90%,診股)等紛紛布局GW級(jí)異質(zhì)結(jié)量產(chǎn)線(xiàn)，而PERC時(shí)代的國(guó)內(nèi)龍頭電池廠(chǎng)商，通威股份(49.03 +0.00%,診股)、愛(ài)康科技(2.80 -1.75%,診股)等也在加速GW級(jí)異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)線(xiàn)。此外，梅耶博格、REC等海外電池廠(chǎng)商也加速布局HJT電池量產(chǎn)線(xiàn)，僅2021H1就宣布超8GW的新建項(xiàng)目計(jì)劃。截至目前，全球HJT規(guī)劃產(chǎn)能已經(jīng)超120GW，有超10GW在建或招標(biāo)，隨著核心設(shè)備、關(guān)鍵材料的持續(xù)降本和工藝成熟度提升，預(yù)計(jì)HJT量產(chǎn)節(jié)奏將進(jìn)一步加快。
▍N型電池開(kāi)啟新階段，HJT有望成為主流技術(shù)。
隨著P型電池接近理論效率極限，N型電池技術(shù)料將成為未來(lái)發(fā)展的主流方向。HJT電池工藝流程明顯簡(jiǎn)化，具有更高的轉(zhuǎn)化效率和產(chǎn)品良率，成為產(chǎn)業(yè)投資和市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。HJT電池技術(shù)具有雙面率高、溫度系數(shù)低、無(wú)光衰、弱光效應(yīng)、載流子壽命更長(zhǎng)等優(yōu)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)最新平均量產(chǎn)效率24%+，最高效率25.26%。而且，作為平臺(tái)型技術(shù)，未來(lái)通過(guò)與IBC、鈣鈦礦等技術(shù)疊加組成疊層電池，轉(zhuǎn)換效率極限值進(jìn)一步打開(kāi)，有望成為下一代主流電池技術(shù)。
▍降本趨勢(shì)與空間明確，工藝成熟度提升明顯。
HJT降本主要來(lái)自硅片、銀漿及設(shè)備三方面，
1）銀漿降本：低溫銀漿國(guó)產(chǎn)化+銀包銅技術(shù)+SMBB技術(shù)，耗銀量降至10mg/W以?xún)?nèi)，共同推動(dòng)銀漿降本60%+；
2）硅片降本：硅片減薄至130μm以?xún)?nèi)，有利于HJT電池降本提效，成本下降幅度40%+；
3）設(shè)備降本：隨著國(guó)內(nèi)設(shè)備廠(chǎng)商積極推進(jìn)HJT整線(xiàn)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化，設(shè)備成本降低40%+。隨著關(guān)鍵材料和設(shè)備持續(xù)降本，工藝成熟度持續(xù)提升，預(yù)計(jì)到2022年HJT量產(chǎn)線(xiàn)降本40%+，相較于PERC具備明顯優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)化速度有望提升。
▍降本和量產(chǎn)進(jìn)展共同催化，建議重視未來(lái)一年關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。
從降本節(jié)點(diǎn)看，設(shè)備廠(chǎng)商在國(guó)產(chǎn)化基礎(chǔ)上不斷升級(jí)，工藝成熟度持續(xù)提升，國(guó)產(chǎn)銀漿、銀包銅技術(shù)及SMBB技術(shù)的持續(xù)導(dǎo)入，預(yù)計(jì)HJT降本進(jìn)一步突破，成為重要催化因素。
從產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展看，下半年開(kāi)始將迎來(lái)多個(gè)項(xiàng)目關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，包括通威金堂，捷佳中試，晉能及愛(ài)康科技等項(xiàng)目的效率數(shù)據(jù)，華晟二期、晶澳科技(53.86 -0.43%,診股)及華潤(rùn)電力招標(biāo)，明陽(yáng)智能及其他新進(jìn)入者量產(chǎn)線(xiàn)規(guī)劃的持續(xù)催化。未來(lái)一年，HJT電池會(huì)迎來(lái)產(chǎn)業(yè)化和降本提效進(jìn)展的共同催化，建議重視關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：
光伏裝機(jī)需求不及預(yù)期；N型電池降本和效率提升不及預(yù)期；N型電池產(chǎn)業(yè)化速度不及預(yù)期；國(guó)產(chǎn)化設(shè)備降本不及預(yù)期。
▍投資策略：
全球光伏裝機(jī)量持續(xù)增長(zhǎng)，設(shè)備、材料及工藝降本提效趨勢(shì)明確，異質(zhì)結(jié)電池加速擴(kuò)產(chǎn)的持續(xù)催化，建議重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)設(shè)備龍頭廠(chǎng)商。1）領(lǐng)先布局HJT核心設(shè)備，具備整線(xiàn)能力的龍頭設(shè)備廠(chǎng)商邁為股份、捷佳偉創(chuàng)；2）組件層壓機(jī)及自動(dòng)化設(shè)備龍頭，布局HJT核心PECVD設(shè)備，并在下游廠(chǎng)商積極驗(yàn)證的金辰股份；3）受益裝機(jī)需求確定性，技術(shù)迭代加速利好串焊機(jī)龍頭奧特維；4）切入HJT設(shè)備賽道、單GW價(jià)值量提升的電池激光設(shè)備龍頭帝爾激光。
