光伏裝機容量的迅速擴張，帶動中游光伏電池和上游晶體硅生產(chǎn)商，走上致富的“康莊大道”。產(chǎn)業(yè)鏈中上游的新三板公司們，也在這波浪潮中賺得盆滿缽滿。
業(yè)績翻倍是正常現(xiàn)象
2月9日，陽光中科(838982)發(fā)布了2017年度業(yè)績：營業(yè)收入12.2億元，同比增長501%;凈利潤5900萬元，同比增長102%。
陽光中科主要從事晶硅太陽能(4.670,0.00,0.00%)電池的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，以及分布式太陽能光伏發(fā)電站的建設與經(jīng)營業(yè)務。
公司的主要收入來自單晶硅太陽能電池和多晶硅太陽能電池，二者的收入分別是8.9億元和3.1億元，幾乎占到全部收入的90%。
再早幾天，捷佳偉創(chuàng)(833708)也發(fā)布了2017年度業(yè)績：營業(yè)收入12.4億元，同比增長50%;凈利潤2.5億元，同比增長115%。
二者稍有不同的是，捷佳偉創(chuàng)做的是晶體硅太陽能電池生產(chǎn)設備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，也就是陽光中科的上游。
二者相同的是，業(yè)績的大增背后，都是中國，乃至全球光伏產(chǎn)業(yè)在2017年的“大躍進”。
數(shù)據(jù)顯示，2017年，全球光伏新增裝機容量首次超過100GW，繼2016年之后，再次成為裝機容量最多的清潔能源;其中中國光伏新增裝機容量首次突破50GW，仍然是世界上最大的光伏市場。
根據(jù)2016年底全球光伏總裝機容量306GW推算，目前全球光伏總裝機容量或超過400GW，基本與核電相當。
所以，光伏的這一波發(fā)展，受益的絕不僅僅是新三板公司。
2018年1月26日，隆基股份(33.280,0.00,0.00%)(601012)發(fā)布業(yè)績預增公告，預計2017年凈利潤33億元到36億元，同比增長113%-133%。
2018年1月8日，通威股份(10.310,0.00,0.00%)(600438)發(fā)布業(yè)績預增公告，預計2017年凈利潤18億元到20億元，同比增長80%-100%。
這些已發(fā)布業(yè)績的光伏中上游企業(yè)，幾乎都是翻倍的增長。
擴能+并購是未來趨勢?
光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游是晶體硅原料相關產(chǎn)品，中游是光伏電池等，下游是光伏應用。所以下游光伏裝機容量的迅速擴張，直接帶動光伏中上游整體需求超出預期。
業(yè)內(nèi)媒體報道，2017年，至少6家晶硅企業(yè)擴能。
2017年6月底，通威股份旗下永祥5萬噸高純晶硅及配套新能源項目在樂山開建，項目投資80億元，建成后，永祥高純晶硅產(chǎn)能將突破7萬噸。
預計通威股份全部產(chǎn)能將達到12萬噸，和擴產(chǎn)后的東方希望，肩并肩站到產(chǎn)能世界第一的位置。
同時，通威股份2016年投產(chǎn)的1GW單晶電池項目產(chǎn)能全部釋放，2017年三季度2GW單晶電池項目順利投產(chǎn)，公司電池片總產(chǎn)能達到5.4GW，預計2017年出貨量3.85GW，同比增長75%。
大型企業(yè)紛紛擴產(chǎn)，中小企業(yè)壓力可能就來了。
陽光中科預計，“領跑者”未來將繼續(xù)擴大先進產(chǎn)能規(guī)模，企業(yè)重組、產(chǎn)業(yè)升級、落后產(chǎn)能加快退出，將是行業(yè)發(fā)展的新趨勢。
需求超預期帶來的，除了“量”的增加，還有“價”的上升。
以多晶硅料價格為例，業(yè)內(nèi)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，多晶硅料在2017年初短暫下跌后，便開始一路上漲，從年初的最低點10萬元/噸左右，波動走高，到2017年底價格上漲到15萬元/噸左右。
上游業(yè)績暴漲下游大滑坡
上游價格上漲，對下游可不是什么好事。所以2017年的中國光伏產(chǎn)業(yè)，還有一個現(xiàn)象，就是上游業(yè)績暴漲，下游業(yè)績大幅下滑。
和前述業(yè)績動輒增長100%形成鮮明對比的，是光伏行業(yè)龍頭之一，在美股上市的晶科能源，2017年在營業(yè)收入265億元，同比增長24%的情況下，歸母凈利潤只有1.4億元，同比下滑92%。
其中原因之一，就是在下游的晶科能源面對上游上漲的原材料，毛利大幅下降，利潤大幅下滑。
新三板上也是類似。
做光伏終端應用的金尚新能(833512)，2017年營業(yè)收入1300萬元，同比下滑27%;虧損440萬元，同比擴大三成多。
公司一邊表示，2017年加大了推廣力度，市場占有率和影響力不斷提升;一邊承認，自己處于光伏產(chǎn)業(yè)下游，技術門檻較低，光伏應用行業(yè)競爭日益激烈。
上游帶來的不確定性增加，以及下游的競爭壓力，可能使光伏行業(yè)開始產(chǎn)業(yè)整合步伐加快。
陽光中科表示，光伏產(chǎn)業(yè)鏈較短，為光伏企業(yè)一體化發(fā)展創(chuàng)造了條件，很多規(guī)模企業(yè)選擇垂直一體化發(fā)展，“將加速行業(yè)發(fā)生整合，眾多中小企業(yè)被兼并或重組”。
