4月7日晚，金浦鈦業(yè)發(fā)布公告稱，公司于4月7日召開了董事會(huì)會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于全資子公司終止對(duì)外投資事項(xiàng)的議案》，這就意味著金浦鈦業(yè)終止20萬(wàn)噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目。
這則消息一出，將行業(yè)的矛盾推向臺(tái)前——一邊是碳酸鋰、磷酸鐵鋰價(jià)格兩年內(nèi)跌幅超70%的慘烈現(xiàn)實(shí)，另一邊卻是全球動(dòng)力電池裝機(jī)量同比翻倍、儲(chǔ)能訂單激增的繁榮景象。這種分裂背后，是產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)博弈與戰(zhàn)略誤判的集中爆發(fā)。
從上游看，碳酸鋰價(jià)格從2023年初的60萬(wàn)元/噸跌至2025年2月的7.34萬(wàn)元/噸，磷酸鐵鋰價(jià)格更是遭遇史詩(shī)級(jí)暴跌：從2023年初16萬(wàn)元/噸的高位暴跌至35400元/噸，直接擊穿了磷酸鐵鋰的成本邏輯。
以行業(yè)平均生產(chǎn)成本計(jì)算，2024年每噸磷酸鐵鋰虧損約3000元，導(dǎo)致半數(shù)企業(yè)陷入“生產(chǎn)即虧損，停產(chǎn)即丟市場(chǎng)”的困境。中游材料廠商的集體激進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)一步加劇危機(jī)：2023-2024年，中國(guó)磷酸鐵鋰規(guī)劃產(chǎn)能從200萬(wàn)噸飆升至600萬(wàn)噸，而實(shí)際需求僅150萬(wàn)噸，過(guò)剩產(chǎn)能如堰塞湖般懸于行業(yè)頭頂。
需求悖論：繁榮表象下的結(jié)構(gòu)性分化
與成本價(jià)格崩盤形成鮮明對(duì)比的，是下游應(yīng)用端的爆發(fā)式增長(zhǎng)。2025年第一季度，中國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量突破100GWh，其中磷酸鐵鋰電池占比達(dá)82%；全球儲(chǔ)能電池出貨量同比增長(zhǎng)135%，鐵鋰電池因安全性高、循環(huán)壽命長(zhǎng)占據(jù)75%份額。這種“需求熱”與“價(jià)格冷”的悖論，本質(zhì)是產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配失衡的結(jié)果。
產(chǎn)業(yè)的終端市場(chǎng)分層效應(yīng)清晰可見：
高端市場(chǎng)：三元電池仍主導(dǎo)長(zhǎng)續(xù)航車型，但成本壓力下，車企開始要求供應(yīng)商提供“鐵鋰-三元”混合方案；
中低端市場(chǎng)：10萬(wàn)元以下電動(dòng)車幾乎全部轉(zhuǎn)向磷酸鐵鋰，A0級(jí)車型電池包成本較三年前下降40%；
儲(chǔ)能市場(chǎng)：集中式儲(chǔ)能項(xiàng)目對(duì)價(jià)格敏感度極高，鐵鋰電池系統(tǒng)單價(jià)已壓至0.6元/Wh以下，較2023年下降55%。
這種分化導(dǎo)致利潤(rùn)向上游礦企和下游集成商集中，中游材料廠商淪為“夾心層”。寧德時(shí)代2024年財(cái)報(bào)顯示，其電池業(yè)務(wù)毛利率逆勢(shì)提升至22%，而同期正極材料廠商毛利率普遍跌破5%。
資本進(jìn)退：一場(chǎng)關(guān)于周期的認(rèn)知博弈
金浦鈦業(yè)的撤資并非孤立事件。2024年以來(lái)，至少20家上市公司宣布縮減或退出磷酸鐵鋰項(xiàng)目，涉及規(guī)劃產(chǎn)能超80萬(wàn)噸。與之形成對(duì)照的是國(guó)有資本的逆勢(shì)布局：僅有南通瑞翔接盤甘肅金麟。2025年3月，四川能投宣布投資120億元建設(shè)50萬(wàn)噸磷酸鐵鋰基地，配套水電資源和鋰礦權(quán)益。
這種分化揭示了不同資本之間對(duì)行業(yè)周期的判斷差異：
產(chǎn)業(yè)資本：受制于財(cái)務(wù)報(bào)表壓力，被迫在行業(yè)底部收縮戰(zhàn)線。如湖南某年產(chǎn)10萬(wàn)噸的企業(yè)，因連續(xù)三個(gè)季度虧損，于2024年底將產(chǎn)能轉(zhuǎn)讓給地方城投公司；
戰(zhàn)略資本：以地方國(guó)資和能源集團(tuán)為主，通過(guò)綁定鋰礦、綠電資源鎖定長(zhǎng)期成本，意圖在下一輪上行周期占據(jù)先機(jī)。例如，贛鋒鋰業(yè)與內(nèi)蒙古政府合作建設(shè)的零碳產(chǎn)業(yè)園，將磷酸鐵鋰生產(chǎn)與風(fēng)電制氫結(jié)合，單噸綜合成本較行業(yè)平均低18%。
技術(shù)迭代：沉默的顛覆者
價(jià)格戰(zhàn)硝煙之下，技術(shù)替代正在悄然重塑競(jìng)爭(zhēng)格局。2025年1月，寧德時(shí)代發(fā)布磷酸錳鐵鋰（LMFP）電池，能量密度達(dá)210Wh/kg，較傳統(tǒng)鐵鋰電池提升20%，且成本僅增加5%。這一突破直接沖擊現(xiàn)有市場(chǎng)。
性能邊界模糊化：LMFP電池續(xù)航可達(dá)600公里，覆蓋中高端車型需求，擠壓三元電池市場(chǎng)；
產(chǎn)能重置壓力：傳統(tǒng)磷酸鐵鋰產(chǎn)線改造LMFP需新增錳源提純和摻雜工藝，中小廠商技術(shù)升級(jí)成本高達(dá)億元級(jí)；
專利壁壘顯現(xiàn)：頭部企業(yè)已構(gòu)筑核心專利護(hù)城河，如比亞迪的“多元素梯度摻雜”技術(shù)，可提升LMFP循環(huán)壽命至4000次以上。
磷酸鐵鋰行業(yè)的當(dāng)前困局，本質(zhì)是短周期波動(dòng)與長(zhǎng)趨勢(shì)轉(zhuǎn)型的激烈碰撞。價(jià)格暴跌是產(chǎn)能過(guò)剩的必然結(jié)果，需求激增則是能源革命的確定性方向。當(dāng)資本退潮與技術(shù)迭代同步發(fā)生，行業(yè)困局已不可避免。
但歷史經(jīng)驗(yàn)表明，大宗材料行業(yè)的底部往往伴隨著最大膽的戰(zhàn)略布局。1990年代多晶硅價(jià)格崩盤后，幸存者最終成為光伏巨頭；2016年六氟磷酸鋰價(jià)格腰斬，天賜材料等企業(yè)借此完成產(chǎn)業(yè)鏈整合。
對(duì)于磷酸鐵鋰而言，這場(chǎng)危機(jī)或許正是從“野蠻生長(zhǎng)”轉(zhuǎn)向“精耕細(xì)作”的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。于儲(chǔ)能與新能源賽道中，其更多的產(chǎn)業(yè)價(jià)值不在于價(jià)格的漲跌曲線里，而在技術(shù)突破、成本控制和全球化能力的深厚積淀中。
