繼2017年12月初拋出合作投建80億元光伏產(chǎn)品制造基地計劃后，東方日升新能源股份有限公司(下稱東方日升，300118.SZ)近日再次發(fā)布產(chǎn)能擴張計劃。2月22日，東方日升發(fā)布公告稱，其與義烏信息光電高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)管理委員會簽署了《5GW太陽能電池組件生產(chǎn)基地項目投資框架協(xié)議》。
最近三個月里，東方日升先后公布三項對外投資計劃，分別是：金壇年產(chǎn)5GW高效單多晶光伏電池、組件制造項目(下稱金壇項目)，該項目新增總投資80億元;山西芮城年產(chǎn)3萬噸PPE改性及制品(光伏組件)生產(chǎn)線，項目投資2億元;義烏年產(chǎn)5GW太陽能電池組件生產(chǎn)基地項目，項目總投資20億元。三個項目累計投資規(guī)模超百億元，且均圍繞光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游的電池、組件領(lǐng)域，顯示出東方日升加碼主業(yè)的目的性十分明確。
光伏電池組件業(yè)務(wù)在東方日升的主營結(jié)構(gòu)中有著舉足輕重的地位。該公司近三年的財務(wù)報表顯示，其電池組件業(yè)務(wù)為全公司貢獻了一半以上的營收。2017年上半年，該公司電池組件業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入35.7億元，占總營收的61.78%。
東方日升曾在2017年中報中披露，截至去年上半年，該公司光伏電池片年產(chǎn)能1.5GW、光伏組件年產(chǎn)能3.1GW。因此，待上述項目順利投產(chǎn)后，東方日升的組件產(chǎn)能將高達13.1GW，屆時極有可能成為全球組件產(chǎn)能最大的光伏企業(yè)。
劍指未來全球組件龍頭寶座，東方日升也在去年取得了可觀的業(yè)績。今年1月17日，東方日升發(fā)布2017年業(yè)績預(yù)告。預(yù)告顯示，該公司預(yù)計營業(yè)收入首次突破百億元大關(guān)，其扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.45億元至7.05億元，較2016年同比增長25.52%至37.19%。東北證券根據(jù)該公司的營收預(yù)測估計，東方日升2017年組件基本實現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，從而帶動其扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤穩(wěn)定增長。
不過，集中加碼組件業(yè)務(wù)或再度提升電池組件業(yè)務(wù)在該公司主營業(yè)務(wù)中的比重，并導(dǎo)致東方日升未來將加大對組件業(yè)務(wù)依賴的可能性，從而使其面臨因單一業(yè)務(wù)占比過重影響主營收入的風(fēng)險。
自2010年上市以來，東方日升光伏電池組件業(yè)務(wù)一直穩(wěn)居該公司第一大主營業(yè)務(wù)的地位。上市第一年，東方日升當(dāng)年電池組件業(yè)務(wù)營收占比曾高達90.25%，次年上半年，這一比例更是一度飆升至94.68%，處于幾乎全部依賴電池組件業(yè)務(wù)的單一主營狀態(tài)。然而，隨著2011年、2012年全球光伏行業(yè)陷入不景氣狀態(tài)加劇，光伏產(chǎn)品價格大幅下跌，東方日升的業(yè)績遭遇重創(chuàng)。2011年、2012年，該公司各報告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為0.54億元、-4.81億元，凈利潤額持續(xù)下滑。
為分散經(jīng)營風(fēng)險，東方日升加大對下游電站業(yè)務(wù)的投入，并在2013年實現(xiàn)超3億元的營收，助力該公司于當(dāng)年實現(xiàn)扭虧。事實上，財務(wù)數(shù)據(jù)也顯示，自上市以來至今，東方日升正有意通過完善業(yè)務(wù)鏈，進行業(yè)務(wù)多元化，從而降低電池組件業(yè)務(wù)在整個主營業(yè)務(wù)的比重。截至2017年上半年，該公司已經(jīng)形成覆蓋光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游電池組件、下游電站、光伏新材料EVA膠膜以及太陽能燈具和LED的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。
多年發(fā)展過程中，光伏電池組件業(yè)務(wù)卻未改其最大營收來源的角色。但即便在近些年來光伏行業(yè)景氣度持續(xù)旺盛的情況下，東方日升組件銷量持續(xù)攀升，該公司仍舊面臨著一定的經(jīng)營風(fēng)險。
在2017年的業(yè)績預(yù)告中，東方日升表示，雖然其光伏產(chǎn)品在去年銷量大幅增加，但光伏產(chǎn)品在報告期內(nèi)也遇到了售價下降、相應(yīng)的營業(yè)成本增加的問題。
以東方日升2017年中報披露的組件銷售數(shù)據(jù)為參考，去年上半年，該公司電池組件銷量為1.36GW，分為國內(nèi)銷售和出口。該公司報告期內(nèi)組件主要銷售地為中國和印度，分別銷售509.04MW、423.19MW。可數(shù)據(jù)顯示，無論是國內(nèi)售價還是出口單價，光伏組件價格去年整體均處于下滑狀態(tài)。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，國內(nèi)晶硅光伏組件價格周平均價格由2017年1月初的0.36美元/瓦下降至12月末的0.31美元/瓦。而東方日升光伏組件去年出口單價的月度值則由1月份的0.38美元/瓦下降至12月的0.35美元/瓦。
售價滑落則影響了東方日升組件業(yè)務(wù)的毛利率。2017年上半年，該公司電池組件業(yè)務(wù)的毛利率為14.06%，較2016年同期減少4.74個百分點。
此外，持續(xù)擴張的產(chǎn)能要求市場需求能持續(xù)跟進，否則將會引發(fā)產(chǎn)能過剩的風(fēng)險。目前，包括東方日升在內(nèi)的諸多光伏企業(yè)紛紛公布產(chǎn)能擴張計劃。根據(jù)項目公告，東方日升的金壇項目產(chǎn)品將較大比例出口。目前，印度是東方日升最大的出口市場，而該國自去年起掀起的光伏貿(mào)易戰(zhàn)爭正使得國內(nèi)企業(yè)光伏組件未來出口需求存在不確定性。
